经营环境风险 - 公司当前所有债务以外币计价，主要是美元，受巴西浮动利率交叉货币互换影响，银行间存款证（CDI）利率上升可能对财务费用和经营业绩产生不利影响[173] - 巴西国内经济疲软可能减少公司产品和服务的购买量，对经营业绩、现金流和财务状况产生不利影响，且国内经济复苏预期低于其他国家[174] - 公司资产和负债受通胀调整影响，通胀上升可能导致家庭可支配收入实际减少，客户购买力下降，影响产品和服务需求[176] 股东权益与决策风险 - 公司控股股东Telecom Italia有能力决定需股东批准的行动，其最大股东Vivendi能对其施加重大影响，可能追求与其他股东利益冲突的目标[185] 美国存托股份（ADS）投票权风险 - 美国存托股份（ADS）持有人无权参加股东大会，只能通过存托机构投票，且无法保证及时收到投票材料并行使投票权[186][187] 美国投资者优先认股权风险 - 美国的ADS或普通股持有人可能无权参与未来的优先认股权发行，除非公司向美国证券交易委员会（SEC）提交注册声明[188][189] 汇率波动对美国投资者收益影响 - 现金股息、股东权益利息和其他现金分配以及巴西法院判决的相关义务均以雷亚尔支付，汇率波动会影响美国投资者的收益[190] 非巴西居民资本利得税风险 - 非巴西居民出售ADS或普通股的资本利得可能需缴纳巴西所得税，税率在15% - 25%之间，具体取决于资本利得金额和投资者所在司法管辖区[191] ADS换普通股风险 - ADS换普通股可能会失去某些外汇汇款和巴西税收优势，且无法保证存托机构或投资者获得的外国资本注册证书不受未来法律法规变化影响[193][194] 巴西政府政策对股价影响 - 巴西政府可能对外国投资者投资收益的汇款和雷亚尔兑换外币实施临时限制，这可能对公司股票和ADS的市场价格产生不利影响[195][196]