公司概况 - 公司是垂直整合控股公司，提供财产和意外险及增值保险服务，在18个州开展业务，佛罗里达州占2024年第一季度直接保费收入的79.5%[105] 公司面临风险 - 公司面临多种风险，如巨灾事件、监管政策、理赔超预期、定价失误、再保险不可用等[97][98][99][100][101] 佛罗里达市场情况 - 佛罗里达个人住宅保险市场处于“硬市场”，保费上升、承保标准收紧，再保险价格上涨、条款变差[107] - 2022年12月佛罗里达州立法改革，旨在降低理赔成本、规范理赔行为，新政策于2022年12月16日后生效[108][109] - 改革前的保单理赔仍受高诉讼率等问题影响，理赔和理赔调整费用居高不下，需数年才能完全解决[109] - 佛罗里达市场理赔成本上升，主要原因包括诉讼融资、通货膨胀、公估师和律师的不当行为等[110] - 佛罗里达理赔诉讼率远高于其他州，主要是由于改革前的律师费单向补偿法规[111] - 过去五年公司不断上调预期损失估计，仍出现不利理赔进展，佛罗里达市场干扰使理赔成本上升[112] 公司应对措施 - 公司通过调整费率、管理风险敞口和实施改革措施来应对佛罗里达市场的挑战[106][107] - 公司采取监测费率、调整保单形式、更新理赔程序等措施应对佛罗里达市场负面趋势[113][114][115] - 公司采用视频等技术提升理赔效率，设立内部法律和代位求偿部门处理理赔[115] - 管理层审慎管理新业务风险选择，修订新业务绑定指南，佛罗里达州多数地区新业务增加，本季度有效保单数量上升[166] 公司目标 - 公司希望实现承保盈利，并增加其他收入来源[105] 公司未来业绩影响因素 - 公司未来业绩受多种因素影响，包括市场趋势、法规变化和风险管理策略的有效性[96] 费率调整情况 - 2023年4月UPCIC获批佛罗里达房主险费率降1.4%、住宅火灾险费率降1.6%，2024年7月15日到期[116][117] - 2023年7月UPCIC申请佛罗里达个人住宅房主险费率提7.5%，10月申请个人住宅火灾险费率提4.1%，待监管审核[118] - 2024年UPCIC在佐治亚等州获批不同幅度费率上调，在马里兰等州费率申请待批[119] - 费率申报和保单保额自动通胀调整使新费率和保额在续保和新业务生效，增加已签和已赚保费[165] 财务指标 - 调整后每股账面价值等非GAAP指标用于评估公司财务表现和股东价值增长[123] - 综合比率等指标用于衡量公司承保盈利能力和运营成本[131] - 核心损失率等指标用于识别保费盈利能力趋势[132] - 直接保费收入等指标反映公司保险产品销售趋势和未来收入[137] 再保险情况 - 2023 - 2024年UPCIC和APPCIC全州再保险计划成本预计为6.206亿美元，占12个月条约期预计直接保费收入的31.97%[163] - 2024年第一季度再保险成本受益于佛罗里达州RAP计划提供的免费再保险保护[169] - 2023年第三季度保险实体与部分再保险公司达成换约协议，无损益；2024年1月1日最近一次换约生效[164] - 2023年6月1日起保险实体签订多份再保险协议构成2023 - 2024再保险计划，UPCIC/APPCIC第一事件全州自留额4500万美元[154] - UPCIC为2023 - 2024计划确保低于FHCF的2.77亿美元巨灾承保能力，其2021 - 2022续期前获得的巨灾债券Cosaint Re Pte. Ltd.继续提供1.5亿美元限额[161] 股份回购与股息 - 2024年第一季度公司回购208,010股，总价410万美元，每股19.90美元，完成2025年2000万美元回购计划；2024年3月12日董事会授权新回购计划，至2026年3月11日可回购至多2000万美元普通股[168] - 2024年2月8日宣布每股普通股股息0.16美元，3月15日支付给3月8日收盘登记股东[167] - 2023年6月12日授权的回购计划，截至2024年3月31日已回购完2000万美元普通股；2024年3月11日授权的回购计划，截至2024年3月31日已回购288股，花费约6000美元，还有2000万美元额度可回购[245][246] - 2024年第一季度在公开市场共回购208010股普通股，总价410万美元[247] 2024年第一季度财务数据 - 2024年第一季度净利润为3370万美元，较2023年同期的2420万美元增长39.2%[171] - 2024年第一季度直接保费收入和净保费收入分别增长5.9%和18.4%，主要因过去几年实施的费率上调及有效保单数量增加[171] - 截至2024年3月31日，有效保单数量从2023年12月31日的809932份增加10146份至820078份，增幅1.3%[172][173] - 2024年第一季度分保保费收入减少2510万美元，降幅14.5%，主要因参与RAP计划及无恢复保费[175] - 2024年第一季度净投资收入为1350万美元，较2023年同期的1070万美元增长26.4%[176] - 2024年第一季度佣金收入为1100万美元，较2023年同期的1730万美元减少620万美元，降幅36.2%[180] - 2024年第一季度保单费用为440万美元，较2023年同期的420万美元增长5.7%[181] - 2024年第一季度其他收入为190万美元，较2023年同期的200万美元略有下降[182] - 2024年第一季度核心收入为3.649亿美元，较2023年同期的3.163亿美元有所增长[183] - 2024年第一季度净赔付率从2023年同期的73.1%降至71.9%，综合赔付率从100.0%降至95.5%[171][184] - 2024年第一季度，公司无上年净准备金增加，而2023年同期为330万美元，占净损失率1.2个百分点[186] - 2024年第一季度，当前事故年除上年发展外的所有其他损失和LAE - net估计为2.402亿美元，占净损失率71.9个百分点，2023年同期为2.028亿美元，占净损失率71.9个百分点[189] - 2024年第一季度，一般和行政费用为7870万美元，2023年同期为7590万美元，费用率从26.9%降至23.6%[190] - 2024年第一季度，新的和续保的保单同比增长6.4%，推动保单获取成本增加310万美元[191] - 2024年第一季度，综合比率为95.5%，2023年同期为100.0%[193] - 2024年第一季度，所得税费用为1380万美元，有效税率升至29.1%，2023年同期费用为860万美元，有效税率为26.3%[195] - 2024年第一季度，调整后营业收入为4610万美元，调整后营业收入利润率为12.6%；2023年同期分别为3430万美元和10.8%[199][200] - 2024年第一季度GAAP收入为3.67959亿美元，核心收入为3.6493亿美元；GAAP运营收入为4910.6万美元，调整后运营收入为4607.7万美元；GAAP运营利润率为13.3%，调整后运营利润率为12.6%[254] - 2024年第一季度GAAP净利润为3365.7万美元，调整后净利润为3137万美元；摊薄后每股收益为1.14美元，摊薄后调整后每股收益为1.07美元[255] - 2024年第一季度ROCE为38.1%，调整后ROCE为29.4%[256] 截至2024年3月31日财务状况 - 截至2024年3月31日，投资账面价值为12.0463亿美元，较2023年12月31日的11.60784亿美元有所增加[204] - 截至2024年3月31日，预付再保险保费降至8850万美元，较2023年12月31日减少1.478亿美元[205] - 截至2024年3月31日，未赚取保费降至9.547亿美元，较2023年12月31日减少3590万美元[211] - 截至2024年3月31日，再保险应付净额降至9790万美元，较之前减少9400万美元[214] - 截至2024年3月31日，所得税应付额为2500万美元，高于2023年12月31日的590万美元[215] - 截至2024年3月31日，其他负债和应计费用降至4950万美元，减少4110万美元[216] - 截至2024年3月31日，资本资源净额增加2320万美元，反映了股东权益的净增加[217][231] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物余额为3.963亿美元，较2023年12月31日减少100万美元[220] - 截至2024年3月31日，控股公司与保险实体的盈余票据及应计利息为1.473亿美元，利率为10.70%[224] - 截至2024年3月31日，股东权益为3.64664亿美元，总长期债务为1.01815亿美元，总资本资源为4.66479亿美元[230] - 截至2024年3月31日，调整后普通股股东权益为4.413亿美元，调整后每股账面价值为15.34美元[233][234] - 截至2024年3月31日，调整后普通股权益回报率为29.4%，高于2023年12月31日的14.7%[235] - 截至2024年3月31日，GAAP股东权益为3.64664亿美元，调整后股东权益为4.41278亿美元；账面价值每股为12.68美元，调整后账面价值每股为15.34美元[255] - 截至2024年3月31日，公司重大现金需求总计7.73593亿美元，未来12个月需4.45852亿美元，12个月后需3.27741亿美元[249] 投资组合 - 公司维持保守、多元化投资组合，主要由平均信用评级A +的固定收益证券组成，目标是资本保值和提供流动性[243] - 截至2024年3月31日，固定收益金融工具摊余成本总计1209054000美元，公允价值总计1107058000美元，平均票面利率3.05%，平均账面收益率2.51%，有效到期年限4.5年[260] - 截至2023年12月31日，固定收益金融工具摊余成本总计1162919000美元，公允价值总计1064330000美元，平均票面利率2.94%，平均账面收益率2.34%，有效到期年限4.6年[260] - 截至2024年3月31日，权益证券中普通股公允价值14027000美元，占比17.2%；共同基金及其他公允价值67632000美元，占比82.8%，总计81659000美元[263] - 截至2023年12月31日，权益证券中普通股公允价值15438000美元，占比19.2%；共同基金及其他公允价值65057000美元，占比80.8%，总计80495000美元[263] - 假设2024年3月31日和2023年12月31日持有的权益证券市场价格均下降20%，公允价值将分别减少1630万美元和1610万美元[263] 其他事项 - 2024年1月22日，Demotech重申对UPCIC和APPCIC的A评级[169] - 公司与可变利益实体的再保险 captive 安排于2023年终止[252] - 公司持续监测新冠疫情对经济的广泛持久影响，2023年至2024年第一季度相关不确定性有所减弱[244] 市场风险 - 市场风险指可供出售债务证券、权益证券和投资性房地产公允价值不利变动导致的经济损失[257] - 投资组合主要目标是资本保全和为潜在索赔支付及其他现金需求提供充足流动性，次要目标是提供总回报率并强调投资收入[258] - 利率风险是固定利率金融工具公允价值对利率变化的敏感性，利率上升时固定利率金融工具公允价值通常下降[259] - 权益价格风险是普通股、共同基金等金融工具因价格不利变动导致公允价值损失的可能性[262] - 有效到期年限考虑了所有潜在提前还款形式，会缩短合同到期日的期限[261]