宏观环境 - 2025年宏观环境更加动荡，机遇与风险并存[7][9][16][25] - 特朗普重返白宫将带来经济政策重大转变，可能引发通胀升温，影响全球经济[7][16][25][26] 全球经济增长 - 预计美国2025年经济增长站稳2%，通胀可能反弹；中国GDP增长率将由2024年的4.7%降至4.2%；欧洲GDP增长率维持在0.8%；英国GDP增长率将由2024年的1.2%升至1.4%；日本GDP增长率将从可能的0%回升至1.2%[13][14][15][16][27][29] 股市 - 继续看好2025年股市，增持美国和亚洲（日本除外）股票，维持欧洲和日本股票中性持仓[32][41][47] - 环球行业看好资讯科技、通讯服务、必需消费品和医疗保健行业，将非必需消费品行业评级上调至增持[39][40][51] 债券 - 对固定收益持审慎态度，整体减持，减持发达市场投资级债券，维持新兴市场信贷中性立场[56][62][67] - 预计10年期美国国债收益率明年处于较高交易区间，可能重返5%高位[60][64][69][72] 外汇及商品 - 美元2025年首季可能回落，二至四季有上行风险，中期趋于走低；轻微看淡欧元，略微看好英镑，预计美元兑日圆走低，大致看好澳元中期前景[75][76][77][78][79][81][82] - 继续认为油价在窄幅波动，维持布兰特原油每桶75美元的12个月目标价；看好黄金，维持12个月金价目标2,900美元/盎司不变[80][84][85]