行业与公司 - 行业：欧洲股市 [1] - 公司：Stoxx 600、FTSE 100 [7] 核心观点与论据 1. **欧洲股市的熊市情绪达到顶峰**：投资者对欧洲股市的悲观情绪已达到极端水平，负面的盈利修正势头已经稳定 [4][18] 2. **关税风险**：关税风险是近期欧洲股市表现不佳的主要驱动因素之一，10%的关税可能会削减欧洲EPS约1-2% [5][37] 3. **盈利增长预期**：2025年欧洲EPS预计增长5%，低于市场共识的8% [6][25] 4. **目标价**：预计Stoxx 600在未来12个月内将达到570点，意味着约10%的上涨空间 [7] 5. **催化剂**：逆转欧洲负面情绪需要催化剂，包括关税方面的积极消息、欧洲央行的进一步宽松政策、乌克兰停火、中国经济好转等 [8] 6. **行业推荐**：倾向于增长型和部分周期性行业，如科技、奢侈品、旅游与休闲、基础资源、房地产 [9][17] 其他重要内容 1. **估值**：Stoxx 600的12个月远期市盈率为14倍，处于长期中位数水平，欧洲股市相对于美国股市的折价达到历史最高水平 [32][33] 2. **地缘政治风险**：欧洲对地缘政治风险的敏感性较高，尤其是特朗普2.0政策可能对欧洲经济增长产生0.3个百分点的拖累 [37][43] 3. **企业行动**：Stoxx 600的股息和回购收益率约为4%，高于标普500的3%，但预计2024年回购将下降30% [56] 4. **中国市场影响**：欧洲股市与中国市场的相关性较低，若中国经济政策转向，相关行业可能受益 [60] 5. **利率影响**：欧洲央行终端利率预计将高于过去十年，这将支持股市表现 [60] 数据与百分比变化 - Stoxx 600目标价：570点，上涨空间约10% [7] - 2025年EPS增长预期：Citi预测为5%，市场共识为8% [6][25] - 关税影响：10%的关税可能削减欧洲EPS约1-2% [5][37] - 欧洲股市相对于美国股市的折价：40% [32] 行业推荐与调整 - **增持**：科技、奢侈品、旅游与休闲、基础资源、房地产 [9][17] - **减持**：电信、公用事业、化工、工业 [17] 地缘政治与宏观经济 - **特朗普2.0政策**：可能对欧洲经济增长产生0.3个百分点的拖累 [37] - **乌克兰停火**：可能通过降低能源成本对欧洲经济产生积极影响 [43] - **德国减税**：可能成为欧洲经济的顺风 [48] 盈利修正与市场定价 - **盈利修正**：欧洲盈利修正指数从衰退水平显著改善 [4][22] - **市场定价**：欧洲股市的定价相对于美国股市更为悲观，显示出较大的折价 [20][21] 企业行动与股息 - **回购与股息**：Stoxx 600的回购预计将下降30%，股息和回购收益率约为4% [56] - **并购活动**：欧洲并购活动有所增加，显示出市场活跃度的提升 [58] 中国市场与利率 - **中国市场**：欧洲股市与中国市场的相关性较低，若中国经济政策转向，相关行业可能受益 [60] - **利率影响**：欧洲央行终端利率预计将高于过去十年，这将支持股市表现 [60] 估值与行业表现 - **估值**：Stoxx 600的12个月远期市盈率为14倍，处于长期中位数水平 [32] - **行业表现**：科技和奢侈品行业估值最高，汽车行业估值最低 [35] 总结 欧洲股市在经历了2024年下半年的熊市后，可能迎来转机。尽管关税风险和地缘政治不确定性仍然存在，但盈利修正的稳定、估值折价以及潜在的催化剂（如关税放松、欧洲央行宽松政策等）为欧洲股市提供了上涨空间。Citi建议投资者关注增长型和部分周期性行业，如科技、奢侈品、旅游与休闲、基础资源和房地产。

European IP Helpdesk FACT SHEET 知识产权估价 www.ec.europa.eulip-helpdesk I. Introduction 知识产权 (IP) 资产 , 如专利、商标、版权或商业秘密 , 越来越成为许多组织和交易的核心。相应知识产权 的许可和转让很常见 , 这些类型的资产作为贷款担保的使用也越来越多。因此 , 无形资产估值的重要性日 益提高 : 交易资产需要了解其价值。 市场上通常使用几种方法对这些资产进行估值。本说明书将解释不同的方法,并给出这些方法的可能使用场 景的示例。公共组织已经创建了不同的工具来帮助公司进行估值。这些免费工具也将在本文档中提供,以帮 助您节省时间和金钱。但是,必须强调的是,始终建议咨询知识产权律师或知识产权评估专业人员,以确保 正确选择和应用正确的方法。 概况介绍 II. 为什么你应该关心知识产权评估 知识产权的评估是组织内良好知识产权管理实践的一部分。事实上 , 了解组织知识产权的经济价值和重要性 是对您的资产做出战略决策的关键。尽管如此 , 它也促进了知识产权的交易和商业化。 有许多需要估值的业务情况 , 例如 : a. 公司合并 , ...