报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 2024年7月中国出口增长放缓至7.0%同比,但进口增长加快至7.2%同比,超出预期 [2][3][4] 2) 7月中国对主要贸易伙伴的出口值环比下降,但进口值环比上升 [8] 3) 7月中国除科技相关产品外,主要产品出口值环比均有下降,而汽车和半导体进口值环比大幅上升 [9][10] 4) 2024年7月中国贸易顺差下降至845亿美元,6月为990亿美元 [5] 分类总结 出口情况 1) 2024年7月中国出口增长放缓至7.0%同比,6月为8.6%同比 [3] 2) 出口增长放缓主要受新兴市场需求疲软拖累 [2] 3) 对主要贸易伙伴的出口增长仍然较为强劲,其中对美国出口增长8.1%同比,对欧盟出口增长8.0%同比 [8] 4) 除科技相关产品外,其他主要产品出口值环比均有下降,如家具出口下降5.5%同比,金属和服装鞋箱包出口增速也有所放缓 [9] 进口情况 1) 2024年7月中国进口增长加快至7.2%同比,6月为-2.3%同比 [4] 2) 7月进口增长强劲可能部分由于今年7月工作日数较去年多所致 [2] 3) 汽车和半导体进口值环比大幅上升,分别增长17.3%同比和14.9%同比 [10] 4) 大宗商品进口值环比除金属矿石和制品外均有下降,以铁矿石、成品油和天然气为代表的进口数量环比有所回升 [10]

8 August 2024 | 5:50AM EDT _ US Autos & Industrial Tech 2Q24 earnings recap, and thoughts on end market trends Coming out of 2Q24 earnings season, Street estimates on average moved lower for companies more tied to the auto end market (especially EV OEMs and auto suppliers), while estimates were generally revised up for companies with higher exposure to the datacenter market. In this note we show changes in Street consensus estimates and stock moves post earnings, as well as analyze end market demand trends ...

报告行业投资评级 Moutai被评为买入评级 [49] 报告的核心观点 1) 2Q24 Moutai总收入同比增长17.0%至约370亿元,净利润同比增长16.1%至约176亿元,基本符合高盛预期 [3] 2) 茅台酒收入同比增长13%,系列酒收入同比加速增长43% [4] 3) 批发渠道销售同比增长27%,直销渠道销售同比增长6% [7] 4) i-Moutai销售额同比增长11%,占2Q24总销售额的14% [7] 5) 公司宣布2024-2026年现金股利派发比例不低于当年归属母公司股东净利润的75% [2] 分组1 - 2Q24 Moutai总收入、净利润情况 [3] - 主要产品收入增长情况 [4] - 渠道销售情况 [7] - i-Moutai销售表现 [7] - 公司股利政策 [2] 分组2 - 2Q24毛利率、销售费用率、管理费用率情况 [8] - 客户预付款余额及变化情况 [8] - 茅台酒批发价格恢复情况 [23] - 公司未来展望 [8] - 基酒产量同比下降情况 [8][9]

8 August 2024 | 12:50PM CST _ China Tower Corp. (0788.HK): 1H24 net profit largely in line; first interim dividend announced and a turnaround in FCF; Neutral We see encouraging signs from 1H24 results, including: 1) the announcement of an interim dividend for the first time; 2) a turnaround in free cash flow as previously guided; 3) a net debt decline resulting from cash flow improvements; and 4) net profit is largely in line. Additionally, management provided a more detailed guidance for 2024, including: 1 ...

中国经济和股市概况 - 中国2024年一季度GDP增长5.3%，超出预期[5] - 固定资产投资、工业生产和服务业表现良好，但4月以来零售销售和工业生产有所放缓[5] - 房地产市场持续下滑，房企流动性问题是关键担忧[5] 政策支持 - 政府出台大规模设备更新和消费品以旧换新等政策刺激需求[6] - 发行1万亿人民币超长期中央政府专项债券，加快地方政府专项债发行[6] - 出台房地产市场缓解措施[6] 股市表现 - 股市估值和盈利前景较为吸引人，一年期市盈率低于历史平均水平[7] - 中证300指数和MSCI中国指数2024年和2025年盈利有望分别增长9%/11%和8%/10%[7] - 工业、公用事业和IT行业盈利反弹支撑长期向好趋势[7]

女性劳动力参与度提升 - 多国女性劳动力参与率显著提高，日本增幅最大[16][17] - 意大利劳动力增长主要来自于女性参与度提高[20][23] - 日本劳动力增长主要得益于女性和老年人参与度提高[21][25][26] 女性在高层管理中的代表性 - 欧洲上市公司董事会中女性占比达40%[10][108] - 美国S&P 500公司女性CEO比例从1-2%提高到8%[107][109] - 但女性在高管和管理层的代表性仍普遍偏低[100][135][136] 工作时间和家庭责任 - 女性承担无酬家庭劳动时间普遍高于男性[45][46][51] - 日本政府出台多项政策鼓励男性参与育儿[53][144][145] - 远程办公有助于提高女性在高管岗位的生产率[117] 性别工资差距 - 多数国家女性工资水平较男性有所差距，但差距逐步缩小[77][80][81][83] - 差距主要源于职业选择和晋升机会差异[84][85] 人口老龄化与女性参与 - 人口老龄化趋势下，需要提高女性和老年人的劳动参与度[58][59][65] - 女性参与度提高与生育率下降并非必然负相关[72][73]

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1. 报告认为,尽管生成式AI技术有望在未来10年内对美国生产率和GDP增长产生重大影响,但这种影响可能会比许多预测者(包括高盛经济学家)预期的要小得多。[24][25][26] 2. 报告指出,生成式AI技术的成本非常高,要获得足够的投资回报,该技术必须能够解决复杂的问题,但目前它并没有被设计用来解决这些问题。[83][84][86] 3. 报告认为,尽管大型科技公司正在大量投资AI基础设施,但这种投资可能会有很大一部分被浪费掉,因为一些项目最终会失败,一些公司对AI带来的效率提升和成本节约过于乐观。[31][32][33] 4. 报告指出,电力供应可能成为制约AI技术发展的关键因素,因为电网基础设施建设需要大量时间和投资,而且电力需求的增长可能会超过电网建设的速度。[105][106][107][110][111][112] 5. 报告认为,尽管AI技术的投资热潮可能会持续一段时间,但如果在未来12-18个月内没有出现重要的应用案例,投资者的热情可能会开始减弱。[91][92] 分组1: 行业研究和投资评估 1. 报告认为,生成式AI技术在未来10年内对美国生产率和GDP增长的影响可能会小于许多预测者的预期,因为目前AI技术只能自动化约4.6%的工作任务,而且成本效益较低。[24][25][26] 2. 报告指出,生成式AI技术的成本非常高,要获得足够的投资回报,该技术必须能够解决复杂的问题,但目前它并没有被设计用来解决这些问题。[83][84][86] 3. 报告认为,尽管大型科技公司正在大量投资AI基础设施,但这种投资可能会有很大一部分被浪费掉,因为一些项目最终会失败,一些公司对AI带来的效率提升和成本节约过于乐观。[31][32][33] 分组2: 电力供给和基础设施 1. 报告指出,电力供应可能成为制约AI技术发展的关键因素,因为电网基础设施建设需要大量时间和投资,而且电力需求的增长可能会超过电网建设的速度。[105][106][107][110][111][112] 2. 报告认为,尽管大型科技公司拥有大量资本,但他们也面临着与电力公司相同的监管和供应链制约,无法快速建立足够的电力供给。[110][111] 3. 报告指出,如果在未来12-18个月内没有出现重要的AI应用案例,投资者的热情可能会开始减弱,这可能会影响对AI基础设施的投资。[91][92]

Can the Nikkei's record rally in Japanese stocks continue? After topping bubble-era highs, Goldman Sachs Research says Japanese stocks are poised to rise even higher. TOPIC: REGIONAL ANALYSIS Goldman Client Login https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/how-india-services-economy-became-a-world-leader.html 5/8 2024/7/8 14:42 How India's services economy became a world leader Goldman Sachs 01 FEB 2024 Japan's Prime Minister: How Japan is promoting a 'new form of capitalism' Japanese Prime Minister Kis ...

报告的核心观点 - 印度的服务出口行业在过去20年中快速增长,成为全球服务出口的领导者之一 [2][3] - 印度服务出口占GDP的比重从2005年的5.3%上升到2023年的近10%,预计到2030年将达到11% [3][15] - 印度服务出口主要集中在计算机服务领域,占总服务出口的近47% [6][11] - 专业咨询服务是增长最快的领域,年复合增长率达17% [7] - 印度服务出口的增长主要得益于全球企业将后台业务外包到印度的"离岸"模式 [9] 印度服务出口的主要领域 - 计算机服务是印度服务出口的主导领域,占比近47% [6][11] - 专业咨询服务增长最快,年复合增长率达17% [7] - 金融服务有望进一步提高在全球的份额 [7] - 旅游服务出口增长相对较慢,与全球趋势一致 [7] 印度服务出口的未来前景 - 在乐观情景下,印度服务出口到2030年将占GDP的12.4%,达到9000亿美元 [15] - 服务出口有助于缓解印度的外部平衡压力,并带动国内高端消费和房地产需求 [16] - 但服务出口行业也面临人才培养、资源压力等挑战,需要向其他城市分散发展 [17]

报告的核心观点 - 美元在未来12个月内将保持强势,主要原因是美国经济的持续强劲增长[5][6] - 尽管全球经济趋于收敛,但美元仍将保持强势,主要风险因素包括美国大选后的财政政策和贸易政策[24][25][26] - 美元兑其他主要货币的汇率可能会在一定范围内波动,但不太可能出现大幅下跌[13][14][17] 报告内容总结 美国经济增长支撑美元 - 美国经济增长强劲,支撑美元保持强势[5][9] - 即使美联储未来12个月内降息,美元收益率也不太可能大幅下降[12] - 相比其他主要经济体,美国经济表现更加出色[9][17] 全球经济收敛限制美元大涨 - 过去几个月全球经济趋于收敛,主要经济体之间的增长差距缩小[17] - 这种收敛趋势限制了美元大幅波动的可能性[13][14] - 但日本和中国等个别国家仍存在一定的增长分歧,可能导致美元对这些货币汇率波动[18] 美国大选可能影响美元走势 - 美国大选结果可能导致财政和贸易政策发生变化,从而影响美元走势[24][25][26] - 如果出现政党一致执政的情况,可能会推动更加扩张性的财政政策,从而支撑美元[25] - 但如果政府分裂,财政政策难以大幅放松,美元上涨空间可能有限[26]