文章核心观点 - 公司正在逐步提高每季度0.01美元的股息,这使得公司成为被动收益投资者的吸引目标,因为他们既看重高股息收益率,也看重股息增长前景 [1][2] - 公司在2024年第一季度以净投资收益覆盖了股息,预计2024年公司将保持股息增长势头,主要是因为央行今年不会大幅降低利率 [2][3][4] - 公司股价溢价于净资产值,表明市场目前不预期公司会减少股息 [2] 公司概况 - 公司投资组合主要由成长期公司的定期贷款和设备融资交易构成,其中定期贷款占比超过74% [5] - 公司投资组合规模为13.6亿美元,较上季度下降8870万美元,主要是由于贷款偿还 [6] - 公司75.4%的债务投资为浮动利率,25.8%的借款也为浮动利率,使公司在利率持续高企的环境下获得净正面敞口 [7][8] 收益情况 - 公司债券收益率在第一季度有所下降,主要是市场预期利率下降,这削弱了公司向投资组合公司发放高利率贷款的议价能力 [9][10][11] - 公司第一季度净投资收益为0.54美元/股,股息支付率为94%,尽管有所上升但仍然被净投资收益覆盖 [12][13] 估值分析 - 公司股价目前溢价于净资产17%,反映了市场对公司高初始收益率和股息增长潜力的认可 [14][15][16] - 考虑到央行将在下半年逐步降息,公司股价已经达到合理估值,未来上涨空间有限 [17] 风险提示 - 公司净投资收益下降导致股息安全边际有所收窄,但浮动利率特性仍有利于公司 [18][19] 总结 - 公司14%的高股息收益率风险不大,因为公司仍能以净投资收益覆盖股息,且股息还在持续增长 [20][21] - 公司股价目前已经等同于内在价值,17%的溢价也反映了市场对其股息安全的认可 [22]