文章核心观点 - 尽管公司近期表现不佳，但鉴于管理层在宏观经济前景不确定和借贷成本上升时谨慎加强资产负债表，且中期情况有望改善，公司股票仍值得买入 [1] 公司近期表现 - 自2024年3月以来公司股价横盘，跌幅0.4%，而大盘回升6.2%，市场对其前景看法不一 [1] - 2024财年第一季度公司总营收35.9亿美元，环比降13.2%、同比降6%；自由现金流8.44亿美元，环比升2%、同比升26.9%；调整后每股收益0.94美元，环比降48%、同比降38.5% [17] - 2024财年第一季度公司套期保值亏损导致营收和利润受影响，天然气衍生品套期保值造成1.45亿美元亏损，环比降144.7%、同比降326.5% [10] - 公司近一年表现落后于大型油气同行，尽管西德克萨斯中质原油现货价格上涨 [6] 生产与价格情况 - 目前公司石油总产量增至66.4万桶油当量/日，环比升0.3%、同比升3.5%，一定程度平衡了不利因素 [8] - 2024财年第一季度实现价格方面，西德克萨斯中质原油每桶75.15美元，环比降2.3%、同比升1.2%；天然气每百万英热单位1.62美元，环比降19.8%、同比降34.4%；天然气液体每桶20.73美元，环比升5.3%、同比降14% [19] - 截至撰稿时，西德克萨斯中质原油价格涨至每桶78.48美元，月环比持平、同比升13.4%；天然气（亨利枢纽）每百万英热单位2.89美元，月环比升28.4%、同比升5.8%；天然气液体综合价格每百万英热单位6.87美元，月环比降2.2%、同比降4.7%；天然气液体丙烷每加仑0.734美元，月环比升8.7%、同比升33.9% [11] 行业动态 - OPEC+成员国此前同意减产，到2024年6月减产586万桶/日，相当于全球需求的5.7%，减产已延长至2024年9月，2024年10月至2025年9月减产将逐步降至366万桶/日，并持续到2025年底 [11] - 美国能源信息署预计布伦特现货价格在2024年第三季度升至约每桶85美元，第四季度升至每桶87美元，2025年第一季度升至每桶88美元 [11] 公司财务与前景 - 由于现货价格上涨，公司未来至少三个季度营收和利润有望受益，2024财年自由现金流利润率约9%，与去年持平 [12] - 公司管理层近期关注资产负债表改善，2024年9月有4.72亿美元债务到期，2025年末有4.85亿美元债务到期，同时优先进行股票回购计划，第一季度可变股息支付较低 [14] - 公司净债务与息税折旧摊销前利润比率为0.7倍，较2021财年第一季度的1.4倍有所下降，流通股数量降至6.32亿股，较2021财年第一季度减少2400万股 [14] 公司估值与评级 - 公司远期市盈率9.02倍，远期价格/现金流估值4.45倍，低于同行；企业价值与已探明储量比率为18.9倍，也低于同行，具有内在低估价值 [24] - 维持此前对公司的买入评级，中期目标价49.50美元，长期目标价108.70美元，基于2026财年调整后每股收益共识估计和远期市盈率估值，同时公司预期股息收益率为3% [26]