文章核心观点 - 格兰蒂拉能源公司虽过去投资表现不佳，但目前可能出现转机，具备产生超额收益的潜力，其低估值、积极回购股票以及石油产量和储量增长等因素创造了良好投资机会，且常被提及的风险已被充分定价或威胁较小 [3][5][14] 公司现状 - 年初基于80美元布伦特油价，公司预计2024年自由现金流为7500万美元，当时市值1.5亿美元，自由现金流收益率达50%，如今股价近乎翻倍，自由现金流相当于当前市值的25% [4] - 公司市值仅3.04亿美元，净债务为5.1亿美元，高于市值，但自2020年以来净债务已减少34% [7] - 公司在哥伦比亚和厄瓜多尔运营，面临政治风险，不过股东近期取得小胜利，且公司正更多转向厄瓜多尔勘探 [7] - 截至2023年12月31日，公司拥有1.47亿桶2P储量，NPV10为18.88亿美元，扣除净债务后，资产净值为13.77亿美元，每股资产净值为42.71美元，而目前股价约9.71美元，市场对其估值低于资产净值的1/4 [19] 公司举措 - 近年来公司主要使用自由现金流回购自身股票，过去两年回购约14%的股份，目前有一项针对10%流通股的回购计划 [4][17] - 公司每周在网站公布回购活动及原始交易数据 [17] 公司前景 - 公司石油产量持续增长，2021年日产量为2.6507万桶，目前为3.34万桶，未来五年预计平均日产量达4.6万桶 [9] - 厄瓜多尔阿罗瓦纳地区测试井显示日产油量超1000桶，管理层表示该地区可能有多达50口井，将支持未来更高的石油产量和储量 [11] - 管理层预计到2028年公司可产生4.27亿美元自由现金流，若预测准确且按当前速度回购股票，股票公允价值将大幅提高 [13] - 假设每年净债务改善5000万美元且流通股每年减少10%，到2028年底每股资产净值将飙升至82.17美元，若储量增长，每股资产净值可能超100美元 [21] 行业趋势 - 整个石油行业已从追求产量最大化转向减少债务和向股东返还资本，这限制了供应增长，而石油需求增长持续创新高，美国能源信息署预计今年日需求量增长110万桶，明年增长150万桶 [7] - OPEC+决心通过自愿减产支持油价，公司今年大部分时间有下行套期保值措施，部分产量锁定80美元的看跌期权 [7]