文章核心观点 - 尽管投资埃克森美孚存在风险，但基于美国石油产量增长、全球能源需求增加等因素，该公司具有投资价值，其股价回调后对长期投资者有吸引力 [2][6][13] 公司表现 - 埃克森美孚是能源精选板块SPDR基金ETF最大成分股，占比26.18% [2] - 自2024年4月以来股价呈下降趋势，跌幅11.83%，当前收益率3.48% [2] - 自2023年12月文章发布后，股价上涨11.29%，跑输标普500指数，考虑股息后总回报率13.24% [3] - 2022和2023财年回购329亿美元股票，流通股数量减少2.68亿股，降幅6.32% [9] - 过去12个月营收3353.5亿美元，毛利润1068.7亿美元，EBITDA676.9亿美元，自由现金流321.1亿美元，净利润328亿美元 [11] - 2024年第一季度盈利82亿美元，运营现金流147亿美元 [11] - 2024年第一季度结构成本节约超10亿美元，目标到2027年节约15亿美元 [11] - 预计2023 - 2027年盈利至少增长120亿美元 [11] - 是股息贵族，过去41年股息年均增长率5.8% [11] - 预计2024年每股收益9.20美元，股息支付率41.30% [11] - 持有现金333.2亿美元，长期投资400亿美元，长期债务304.3亿美元，流动性与债务比率2.41倍 [11] 行业趋势 - 美国石油产量创历史新高，2024年3月产量达1318万桶/日 [6] - 2023年石油及其他蒸馏产品占美国国内出口16%，全球贸易收入3231.7亿美元 [6] - EIA预计到2050年石油和其他液体产量保持稳定，高需求情景下产量增加500 - 1000万桶/日 [7] - 美国预计到2050年仍为石油产品净出口国 [7] 公司前景 - 基于2010 - 2019年60美元的原油均价，预计到2027年实现10%的复合年增长率 [10] - 到2027年底在圭亚那、二叠纪和巴西等地的业务将使盈利增长50% [10] - 预计2024年生产380万桶油当量/日，2027年增至420万桶油当量/日 [10] - 随着结构成本下降，具有竞争优势的资产每桶可能额外产生9美元收益，2027年50%的产量将来自这些资产 [10] 投资逻辑 - 能源和公用事业前景乐观，石油和天然气需求持续增长，短期内难以被替代 [2] - 大型科技公司建设数据中心将增加能源需求 [2] - 公司每年通过回购和分红向股东返还大量资金 [2] - 利率下降环境下，公司作为收益来源更具吸引力，企业借贷扩张也将带来利好 [13] 投资风险 - 盈利能力与油价相关，原油期货价格下跌可能影响股价 [4] - 向可再生能源转型、电动汽车普及和政策推动可再生能源发展可能影响油气生产和销售 [4]