公司表现与市场对比 - 2024年初，标普500指数因少数大公司（如英伟达、微软、亚马逊）的表现显著优于等权重指数 [1] - 力拓的股价表现优于其主要竞争对手淡水河谷，尤其是在最近几个月 [8] - 力拓的总回报率为68.4%，而标普500的总回报率为105.7% [28] 力拓的业务结构与盈利能力 - 力拓的利润主要依赖澳大利亚的铁矿石业务，占利润的78% [3] - 铁矿石业务的EBITDA利润率超过60%，远高于铝、铜和其他矿物的利润率 [32] - 2023年，力拓的调整后EBITDA为179.61亿美元，其中铁矿石解决方案贡献了181.27亿美元 [33] 股息与现金流 - 力拓当前的股息收益率为6.6%，高于其历史平均水平，且显著高于标普500的1.3%和10年期美国国债的4.3% [4] - 力拓的股息支付与自由现金流之间的差距逐渐缩小，自由现金流足以覆盖股息支付 [14][30] - 力拓的股息安全性较高，主要得益于其保守的债务水平和低利息支出 [18][34] 资本支出与业务多元化 - 力拓的资本支出与折旧费用比率自2018年以来保持在140%左右，表明公司近年来进行了大量再投资 [7] - 公司正在向铜矿业务转型，尽管铜业务仅占收入的12%，但资本支出占比达到30% [36] - 2023年，力拓的净债务水平为33亿美元，约为当年净收入的三分之一 [35] 行业与市场风险 - 力拓的股息和股价表现高度依赖中国钢铁行业的需求，尤其是铁矿石出口 [8][19] - 尽管中国钢铁库存增加带来风险，但力拓通过多元化业务和保持低债务水平来应对 [19] 财务表现与EBITDA - 力拓的EBITDA利润率在2023年降至多年低点，导致自由现金流与股息支付之间的差距缩小 [26] - 2023年，力拓的铝、铜和其他矿物业务贡献了约22%的EBITDA [33]