文章核心观点 - 公司是廉价且有增长潜力的股票，虽受数字媒体对纸质书影响的风险，但仍值得买入 [7][35] 公司概况 - 公司是全球未涂布纸公司，业务涵盖欧洲、拉丁美洲和北美，生产未涂布游离纸和市场纸浆，历史悠久且运营成本低 [8] 业务表现 销售情况 - 2024年第一季度，未涂布纸销量欧洲175千短吨、拉丁美洲233千短吨、北美347千短吨，市场纸浆销量欧洲34千短吨、拉丁美洲30千短吨、北美34千短吨，总销量853千短吨 [10] - 公司产品销售在北美、拉丁美洲和欧洲分布较均匀，未过度依赖美国国内市场 [10] 运营结果 - 2024年第一季度，欧洲业务销售额2.07亿美元、调整后息税折旧摊销前利润500万美元；拉丁美洲业务销售额2.16亿美元、调整后息税折旧摊销前利润3400万美元；北美业务销售额4.9亿美元、调整后息税折旧摊销前利润7900万美元；业务总销售额9.13亿美元、调整后息税折旧摊销前利润1.18亿美元 [11] 财务状况 现金流与资本支出 - 2024年第一季度自由现金流为负，维护性资本支出是拖累自由现金流和股东资本回报的主要因素 [3] - 预计2024年前两季度完成74%的计划维护停机成本，有望在年底实现更好的利润率和自由现金流 [24] 债务与权益 - 长期债务减少，留存收益增加，净资产收益率稳定在较高水平，股份回购有助于提高未来季度的每股收益 [23] - 净利息支出较分拆后接近减半，管理层可更灵活分配自由现金流 [1] 盈利情况 - 分析师预计2023财年至2024财年末盈利增长14%，2024 - 2025财年每股收益增长约6% [27] 估值指标 - 公司在多个估值指标上表现良好，如非公认会计准则下的市盈率（TTM）为13.78、（FWD）为10.22，企业价值与销售额比率（TTM）为1.02、（FWD）为0.99等 [4] 股息情况 - 公司股息收益率为2.58%，派息率为21.7%，从自由现金流角度看派息率约为28%，未来股息有增长空间 [28] 公司动态 分拆背景 - 公司由国际纸业分拆而来，是将造纸厂业务与纸箱和包装业务分离，国际纸业可能出于降低风险考虑 [12] 股份回购与内部交易 - 自2022年末以来公司通过回购大幅减少了股份数量，内部人士净买入股份，这在分拆公司中较为罕见 [17][19] 业务亮点 - 未涂布游离纸业务状况改善，工厂接近满负荷运行，订单充足，“地平线项目”有望实现1.1亿美元的年终节省目标 [21] 风险因素 - 数字媒体发展对纸质印刷品市场造成威胁，若阅读习惯改变，纸质书市场可能面临危机 [34]