文章核心观点 - 公司2024财年财报显示业绩持续强劲增长,收入同比增长105.5%至16.4亿美元,净利润同比增长82.4%至3.75亿美元[1][2] - 公司资产规模大幅增长63%至83亿美元,主要体现在融资业务、贷款和交易证券等方面,表明公司持续快速增长[3] - 公司近年来大幅拓展业务范围,除金融服务外还投资了多家初创公司,并进军电信和媒体领域,正在构建综合性金融科技生态圈[5][6][7] - 公司迅速应对并独立调查了做空机构提出的指控,结果证明指控不成立,有助于提升公司信誉[8][9] 收入结构分析 - 经纪业务收入增长60.4%至6.17亿美元,客户数增至53万[4] - 银行业务收入增长151%至6.15亿美元,客户数增至90.35万[4] - 保险业务收入翻倍至3.41亿美元[4] - 其他业务收入由负转正,表现良好[4] 估值分析 - 与同行Kaspi对比,公司收入增速更快,但受2022年事件影响净利润有所下滑[11] - 公司估值指标中,市盈率略低于Kaspi,但市净率却是Kaspi的一半[12] - 分析师对公司未来业绩预测较少,给出的TTM指标可能偏低[13] - 假设未来净利润增速放缓至40%,并考虑市盈率适度下降,预计公司股价有50%的上涨空间[14] 风险提示 - 监管风险:之前的做空指控可能引发监管关注[15] - 声誉风险:即使指控被证伪,但负面影响可能持续[15] - 估值假设风险:未来实际业绩和市盈率可能低于预期[15] - 业务拓展风险:中亚市场有限,欧洲市场开拓可能受阻[16]