文章核心观点 - 阿尔冈昆电力与公用事业公司（AQN）此前收购计划失败致股价下跌、股息削减，激进投资者Starboard Value LP提出出售可再生能源业务等方案，公司当前估值低于同行，有投资潜力且分红稳定 [1][3][4] 激进投资者计划 - Starboard Value LP买入5840万股AQN股票，占比近8.5%，该投资者有成功激进投资历史 [2] - 认为AQN受高杠杆、高股息支付率等因素影响，对传统公用事业投资者缺乏吸引力 [3] - 建议出售可再生能源业务，包括其持有的Atlantica Sustainable Infrastructure 42%股份，用所得资金降低杠杆、回购股票以提高每股收益、降低支付率、保障股息并促进未来股息增长 [3] - 指出AQN水务业务是“隐藏的宝石”，出售可再生能源业务后，水务资产占比约20%，应使公司相对于同行有估值溢价；若未实现溢价，可考虑出售水务业务改善资产负债表并回购更多股票 [3] AQN当前前景 - 看好公用事业，因衰退风险和利率下降可能性，该行业或具吸引力 [4] - AQN是受监管公用事业中收益率最高的，当前股息可持续，2026年及以后有增长潜力 [4] - AQN计划良好，可简化投资并降低风险，即使达到平均估值也有价格上涨潜力；公司历史上估值高于同行，现因肯塔基电力交易失败、管理层信心丧失和股息削减而折价交易 [4][5] Starboard对AQN价值分析 - 回归同行中位数，AQN股价约为11 - 12美元 [6] - AQN出售Atlantica股份将获10.77亿美元，超Starboard预期，主要影响是改善杠杆；但除该投资外，公司仍有大量可再生资产，市场对此次出售反应不强烈，剩余可再生业务出售情况不确定 [6] 结论 - AQN当前收益率稳定在7.5%，公司专注核心业务，作为受监管公用事业有望提供稳定收入和增长 [8] - 公用事业整体能提供稳定收入且前景良好，AQN较同行和历史估值有更大折价，专注核心业务或表现更好 [8]