行业现状与市场动态 - 全球最大的工业REIT公司Prologis（PLD）在2024年第一季度的业绩和市场评论显示，投资者对工业REIT行业的情绪进一步下降 [2] - 2024年第一季度，工业REIT市场的净吸收量为1570万平方英尺，净完工量为1036亿平方英尺，空置率为62% [11] - 2024年第一季度，美国工业建筑开工量显著下降，从2023年第一季度的超过1亿平方英尺降至不到5000万平方英尺 [35] - 2024年第一季度，市场空置率达到自2015年以来的最高水平62%，主要由于供需关系失衡和高利率环境 [32][35] 公司业绩与财务状况 - 公司在2024年第一季度末的在役物业入住率为955%，新租约和续租的现金租金增长率达到448% [6] - 公司在2023年全年新租约和续租的现金租金增长率为583%，创下年度新纪录 [47] - 公司在2024年的FFO每股收益预计为259美元，同比增长61% [15] - 公司拥有1570万平方英尺的战略性土地储备，其中约65%位于沿海市场 [31] 供需关系与租金增长 - 市场租金增长在空置率低于7%的情况下仍保持正增长 [5] - 尽管供需关系不利导致租金增长放缓，但市场租金增长仍存在空间，尤其是在空置率约为7%时 [46] - 公司在2024年第一季度通过新租约和续租实现了448%的现金租金增长 [6] 估值与投资机会 - 公司的P/FFO倍数为184x，低于同行Prologis（203x）和Americold（219x） [55] - 公司目前的估值与其业务基本面和长期现金流生成能力脱节，存在多重提升空间 [43] - 公司拥有无债务到期至2026年，且股息增长强劲，具备多重增长驱动因素 [43][62] 未来展望与增长驱动 - 随着供需关系的改善，市场空置率将下降，房东的议价能力将增强，行业增长前景向好 [35] - 公司通过战略性土地储备和租金提升能力，有望在未来几年实现显著增长 [31][46] - 公司预计2024年FFO每股收益将增长61%，尽管增速低于2021-2023年，但仍处于健康水平 [15]