文章核心观点 - 今年Roku股票表现不佳，受行业竞争和业务增长放缓等因素影响，但公司认为当前股价下风险回报比积极，估值约为每股70美元，较现价高33% [1][3][5] 分组1：Roku股票下跌原因 - 流媒体服务分销业务面临逆风，更多流媒体服务推出低价广告支持计划，且Roku需与科技巨头竞争广告收入 [1] - 平台业务每用户收入增长放缓，上季度ARPU为40.60美元，与去年基本持平，部分原因是国际市场新增用户占比高，该市场每用户收入较低 [1] - 广告市场竞争加剧，高利润率平台业务销售增长预期放缓 [3] 分组2：Roku股票历史表现 - 今年以来Roku股票下跌约43%，跑输同期上涨超20%的纳斯达克100指数 [3] - 从2021年初到现在，Roku股票从330美元跌至约55美元，跌幅85%，而同期标准普尔500指数上涨约45% [4] - 2021 - 2023年Roku股票回报率分别为 - 31%、 - 82%、125%，同期标准普尔500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，Roku在2021和2022年跑输标准普尔500指数 [4] 分组3：Roku股票积极因素 - 股票当前市销率低于2倍，远低于2021年峰值时的超30倍 [5] - 广告资金从传统电视向数字视频格式转移的长期趋势可能使Roku受益 [5] - 2024年第一季度，Roku收入增长19%至8.81亿美元，毛利润增长18%至3.944亿美元，活跃用户数量增加，平台参与率上升 [5] - 近几个季度在成本管理方面取得进展，2024年第一季度总运营费用同比下降16%，自由现金流增加 [5]