文章核心观点 - 加拿大丰业银行（BNS）二季度财报表现出色，虽面临宏观挑战但产品服务受客户认可，财务健康状况改善，股价有折扣，股息有增长潜力，值得买入 [1][7] 各部分总结 财务表现 - 二季度营收同比增长4.9%至61亿美元，超分析师预期，调整后每股收益同比下降7.2%至1.16美元，但仍高于分析师共识0.02美元 [1][2][16] - 加拿大银行业务营收增长7%，净利息收入增长12%，贷款减少1%，调整后净收入下降4% [2] - 国际银行业务营收增长9%，净利息收入增长14%，贷款减少2%，调整后净收入增长5% [2] - 全球财富管理业务营收增长9%，调整后净收入增长8% [2] - 全球银行与市场业务营收下降2%，净收入增长7% [2] 客户情况 - 本财年上半年新增9.5万净新主要客户，客户流失率为三年来最低，超45%零售客户持有银行至少3种产品，较去年同期提高230个基点 [2] 估值分析 - 过去三个月BNS股价下跌8%，而标准普尔500指数上涨6%，当前市盈率为9.6，低于20年平均的11.8 [3] - 预计2024财年调整后每股收益下降1.7%至4.73美元，2025财年增长8%至5.11美元，2026财年增长9.9%至5.62美元 [2] - 保守估计公允价值倍数为10.6，12个月远期调整后每股收益为4.92美元，得出公允价值为每股52美元，较6月20日股价45美元有13%的折扣，到2026年10月底累计总回报率可达46% [3] 财务状况 - 二季度普通股一级资本比率环比提高30个基点，同比提高90个基点至13.2%，首席财务官归因于风险加权资产优化 [5] - 穆迪、标普和惠誉分别给予AA2（相当于AA）、A+和AA的信用评级，展望稳定 [5] 股息情况 - 远期股息收益率为6.7%，接近金融行业3.7%的两倍，获Seeking Alpha量化系统A级评分 [6] - 五年复合年股息增长率为4.2%，略低于行业中位数6.4%，获量化系统C-级评分 [6] - 自1833年以来持续支付股息，预计未来每年股息增长约3%，2024财年派息率为65.8%，有望在本十年后期将派息率恢复至50%以下 [6] 风险因素 - 若宏观经济恶化，BNS的信贷损失拨备可能进一步增加，影响短期盈利能力 [4] - 公司拥有大量敏感数据，若IT网络被渗透，数据泄露将损害声誉并引发重大诉讼 [4]