文章核心观点 - 公司认为可在股价下次下跌时买入CarMax股票，评级为买入，若股价低于70美元是积累时机，交易员可在股价超过75美元时获利退出 [1][11] CarMax Q1 2025业绩情况 营收 - 本季度营收同比再次下降，Q1营收71.1亿美元，较去年Q1下降7.5%，但比市场共识高出2000万美元 [4] - 零售二手车总营收同比下降5.4%，主要因平均零售售价下降约700美元/辆，即2.7% [8] - 批发汽车总销量下降8.3%，总批发营收下降17.0%，平均批发售价下降900美元/辆，即10.3% [8] - “其他销售和营收”同比增长4.8%，即830万美元，源于延长保护计划收入增加 [8] 销量 - 本季度零售二手车总销量下降3.1%，可比门店二手车销量下降3.8% [5] 利润 - 总毛利润降至7.919亿美元，同比下降3.1%，零售二手车每单位毛利润下降3.7%，批发毛利润同比下降6.4% [9] - 零售每辆二手车毛利润为2347美元，与去年持平且高于2023年Q4，批发每单位毛利润同比增加22美元至1064美元 [9] - 每股收益0.97美元，比市场共识高出0.02美元 [9] 回购计划 - 公司在Q1回购140万股普通股，花费1.04亿美元，加快了回购步伐，季度末授权回购余额为22.6亿美元 [10] 2025财年展望 - 公司目标开设五家新门店，Q1已开设独立整修中心和独立拍卖设施 [11] - 预计2025财年资本支出在5亿至5.5亿美元之间，长期目标为年销售200万辆汽车 [11] - 预计2025财年销售额持平至增长2%，利润率与2024财年相当，每单位营收降低，但毛利润持平至低个位数增长 [11] - 预计2025财年每股收益在3.10 - 3.60美元之间，按21倍远期每股收益计算，股价为71美元 [11]