文章核心观点 - 尽管短期表现不佳，但公司业务强劲，当前困境源于宏观经济而非公司基本面问题，基于多方面因素，维持对公司的买入评级 [2][14] 公司现状 - 公司是美国最受欢迎的零售商之一，过去三年股价下跌超36%，总回报率仍为负超33% [1] 公司面临的挑战 - 消费者市场的悲观情绪影响公司盈利增长，零售业具有周期性，当前处于不利周期 [3] - 过去两年利率快速上调，与公司股价呈反向关系，高利率压缩公司营业利润率，低利率利于获取低成本资金 [3][4] - 通胀率持续高于预期，消费者对非必需品的消费意愿下降，近50%的人计划减少支出 [4] - 自2022年以来失业率略有上升，目前已达4%，可能导致消费者进一步削减开支 [6] 公司财务状况 - 第一季度财报喜忧参半，每股收益2.03美元，可比销售额下降3.7%，门店可比销售额下降4.8%，数字可比销售额增长1.4%，营收245亿美元，较上年同期下降3.1% [7] - 自疫情以来，免下车服务销售额大幅增长，本季度收入超20亿美元，是2019年第一季度的30多倍 [8] - 公司投资自有品牌以抵消消费者支出下降的影响，超54%的购物者会选择自有品牌商品，第一季度忠诚计划新增超100万用户 [8] - 公司计划2024年投资30 - 40亿美元，第一季度已开设七家新门店，股票回购计划仍有97亿美元额度 [9] - 自由现金流和运营现金流均超过疫情前水平，现金及现金等价物达36亿美元，长期债务降至136亿美元 [9] 公司股息情况 - 公司最近将股息提高1.8%，当前股息收益率为3.1%，股息支付率为49%，与行业中位数接近 [10] - 过去五年股息复合年增长率为11.44%，过去十年为9.85%，长期持有和持续投资可产生大量收入 [10][11] 公司估值情况 - 基于多种指标，公司目前估值具有吸引力，市盈率为16.07倍，低于行业中位数19.95倍，市现率为7.84倍，低于五年平均水平10.72倍 [12] - 华尔街平均目标价为每股174.49美元，潜在涨幅超19%，通过股息贴现计算得出的估计公允价值约为每股177美元，潜在涨幅超21% [12][13] 公司未来展望 - 公司仍运营良好，流动性和现金流强劲，利率下调和通胀降温可能成为增长催化剂，维持买入评级 [14]