文章核心观点 - 公司股价在40美元上方获有力支撑，但消费业务面临挑战，不过在融合战略和生成式AI方面存在机遇，对收益型投资者有吸引力，维持买入评级 [2][3][7] 公司股价表现 - 此前文章指出公司股价在40美元支撑位上方盘整良好，复苏态势完好，但自那以后表现逊于标普500指数 [2] - 价格走势显示在40美元上方有强劲买盘支撑，自2024年初以来一直在该水平上方盘整，不过在43美元下方存在卖压 [6] - “B+”的动量评级表明买入情绪依然强劲 [6] 公司业务挑战 - 第一季度财报显示后付费电话用户净流失6.8万，虽好于华尔街预期，但T-Mobile和AT&T的增长使其在消费业务面临激烈挑战 [2] - 公司业务收入持续下降，可能会加剧消费业务的障碍，降低中期增长前景 [2] 公司业务机遇 - 后付费消费业务每用户平均收入（ARPU）增长4.4%，公司正推进“融合”战略，整合固定无线接入（FWA）和光纤领域的领先地位，目前仅15%的客户实现融合，有提升潜力 [3] - 预计从边缘生成式AI获得收入增长机会，随着生成式AI从基于云扩展到边缘AI推理，公司有望受益，大规模基础设施投资将在移动边缘计算方面得到回报 [3] 公司估值分析 - 远期调整后市盈率为8.8倍，远低于行业中值12.5倍，但增长调整后估值缺乏吸引力，“D”的增长评级远逊于T-Mobile的“A+” [5] - 远期调整后PEG比率为6.37，而T-Mobile为0.75，T-Mobile近期收购美国 Cellular 预计将扩大其农村地区增长机会，增强对公司的竞争优势 [5] - 有吸引力的6.6%的远期股息收益率应能吸引收益型投资者，“A+”的盈利能力评级凸显其商业模式的稳健性，有助于维持股息支付的清晰度 [5] 投资建议 - 对于收益型投资者，随着美联储可能在2024年底降息，公司是有吸引力的投资选择，其商业模式基础坚实，有助于减轻无线业务新挑战者的竞争风险 [7] - 公司在消费业务中面临市场份额流失问题，需加以解决以提升投资者信心，华尔街估计公司需表现更强劲，成长型投资者才可能回归 [7] - 从风险/回报角度看，公司的看涨论点仍合理，近期盘整具有建设性，2023年的抛售压力已消散，维持买入评级 [7]