文章核心观点 - 金融科技股在2021年达到顶峰后因利率上升下跌 随着利率有望稳定或下降 努控股、Upstart和Affirm三只金融科技股被低估 具有投资潜力 [1] 努控股 - 在线银行 服务巴西、墨西哥和哥伦比亚超1亿客户 提供多种金融服务 以纯数字模式快速扩张 成为拉丁美洲第四大金融机构 [2] - 按固定汇率计算 2022年营收飙升168% 2023年增长63% 2024年第一季度同比增长64% 客户总数增加26% [2] - 过去一年每位活跃客户月均收入上升 服务成本下降 毛利率超40% 净息差扩大 [2] - 分析师预计全年营收和调整后每股收益分别增长47%和68% 但股价仍便宜 远期市盈率27倍 市销率5倍 [3] - 因对拉丁美洲通胀和货币贬值的担忧 估值被压缩 但随着该地区收入水平和互联网普及率上升 将继续增长 [4] Upstart - 运营人工智能在线贷款平台 为银行、信用社和汽车经销商审批贷款 分析非传统数据点 为年轻和低收入客户提供更多贷款 [5] - 2022年营收下降1% 2023年下降39% 调整后息税折旧及摊销前利润转为负值 主要因利率上升导致贷款需求下降 [5] - 分析师预计2024年营收增长5% 2025年增长29% 调整后息税折旧及摊销前利润转正 目前市销率不到4倍 [6] Affirm - 提供先买后付平台 通过小额贷款将购物分成小分期 受低收入客户和商家欢迎 [7] - 2022财年营收增长55% 2023财年增长18% 因通胀和竞争 利率上升导致亏损和高杠杆使其投资吸引力下降 [7] - 过去一年营收和总商品交易量增长加速 调整后运营利润率扩大 归因于新商户协议、Affirm卡的普及和宏观环境改善 [7][8] - 分析师预计2024财年营收增长43% 2025财年增长21% 目前市销率仅3倍 有望随利率下降和市场回暖反弹 [8]