文章核心观点 - 公司有望受益于美联储长期维持高利率政策，虽面临增长正常化、市场竞争等挑战，但凭借规模、流动性等优势仍具投资价值，维持买入评级 [1][17] 市场环境与公司表现 - 一季度市场整体活动较预期清淡，并购活动低于预期，公共贷款市场更活跃，公司观察到今年贷款利差面临显著压力 [4] - 自2024年6月初达到顶峰后，公司股价在过去三周经历大幅下行波动，过去一个月投资者也遭遇下行波动，回吐5月全部涨幅 [7][10] 公司评级与优势 - 公司获Seeking Alpha Quant给予的“A”估值评级，虽增长预期将正常化，但势头强劲，动量评级为“B” [5][6] - 公司拥有24亿美元流动性，债务权益比为1.04倍（低于2023年第四季度的1.09倍），且获得评级机构的有利信用评级 [6] - 公司与Blue Owl Capital Inc.有关联，其发起和咨询平台实力得到证实，具有领先地位和规模优势，能有效应对公共贷款市场复苏 [6][14] 公司面临的挑战 - 华尔街开始下调公司盈利预测，每股净投资收入可能在2023年第四季度见顶，预计将进入增长正常化阶段，同比数据将降低 [11] - 公共银团贷款市场的回归可能阻碍私人信贷的短期增长动力，贷款人之间的竞争加剧可能缩小利差，影响公司每股净投资收入的增长 [13] - 2024年上半年私人信贷积极筹集资金，引发对潜在供需失衡的担忧 [13] 投资建议 - 尽管公司处于中期上升趋势，但短期内可能进一步下跌，不过基于公司盈利情况，未发现显著的下行风险 [17] - 公司非应计率为1.8%（基于投资组合公允价值），健康的资产负债表可增强投资者信心 [17] - 近期回调为投资者提供增加持仓机会，公司相对有吸引力的估值已反映部分风险，除非出现严重衰退，否则下行风险不大，维持买入评级 [17]