文章核心观点 - 虽当前部分高收益股票价格有吸引力，但并非所有都值得投资，文章分析NextEra Energy Partners、Medical Properties Trust和Cogent Communications三只高收益股票，认为它们股息风险增加，未来可能削减股息，投资者应注重下行风险保护 [1][10] 高风险股票分析 NextEra Energy Partners（NEP） - 公司过去多年分配以两位数年化率增长，但近期将预计增长率减半至5%-8%，可预见未来目标增长率为6% [1] - 派息率超90%，资产负债表在信用评级下调阈值前空间小，高利率环境下杠杆率高，未来几年有大量股权义务需履行，不削减股息或承担巨额债务将无法履行义务，承担巨额债务会导致信用评级下调 [2][8] - 作为母公司NextEra Energy融资工具，削减股息或并入NextEra Energy更合理，当前是高风险投机性投资，虽股息率达13%且股价低迷，但仍应避开 [2] Medical Properties Trust（MPW） - 股息率12.5%有吸引力，市销率5.31倍低，市净率0.68倍有大幅折扣，但风险过高 [3] - 资产负债表杠杆率高，高利率环境下近期有大量债务到期，最大租户Steward Health破产，虽管理层积极出售资产偿债，但租户破产仍会拖累公司，且此前该租户就表现不佳 [3] - 杠杆率仍高，Steward Healthcare破产和资产出售带来严重现金流逆风，难以维持当前股息，至少会大幅削减，甚至可能重新评估REIT地位以消除股息，股价会受重大影响，可能无法成为可靠收益股，最好情况是深度价值投机性投资，最坏可能归零 [3] Cogent Communications（CCOI） - 曾因长期股息增长记录、审慎资本配置和增长记录受青睐，但商业模式依赖债务市场，高利率下股息有重大风险，是三只股票中风险调整后最具吸引力的，但目前风险大于回报 [5][7] - 靠承担相对低价债务建立股息增长记录，未用自由现金流或收益完全覆盖股息，通过稳定增长EBITDA降低杠杆率，为维持杠杆率承担额外债务支付股息，如今新债务成本达7%-8%，成本增加 [7] - 收购T-Mobile无利可图的Sprint资产带来重大风险，需释放协同效应使资产盈利，若失败且核心业务低迷，维持股息将面临挑战，已将增长率降至约4%，虽成功实施业务计划可维持该增长率，但失败风险大，经济下行和办公部门逆风也会带来挑战 [7] - 虽股息收益率接近8%且预计年化增长率4%有潜力，但股价可能进一步下跌并最终削减股息，目前应避开，待收购计划成功且能维持股息增长再考虑 [7] 投资者建议 - 投资者尤其是高收益领域投资者，应注重下行风险保护，避免因股息风险增加或削减导致股价大幅下跌，可选择Enterprise Products Partners等更稳定的投资，其提供有吸引力的收益率和增长率且无股息削减和资产负债表风险 [10]