文章核心观点 - 巴西国家石油公司（Petrobras）因高层变动和政府干预面临市场波动，虽公司和政府安抚投资者但效果存疑，不过公司估值便宜且股价有支撑，维持买入评级 [2][3][6] 公司高层变动 - 公司在第一季度财报发布后解雇前首席执行官让·保罗·普拉特斯及其首席财务官，新首席执行官玛格达·尚布里亚尔上任，她曾领导巴西石油和天然气监管机构ANP并与总统卢拉的能源倡议结盟 [2] 政府干预影响 - 投资者担忧卢拉政府干预，因普拉特斯被解雇或因卢拉对其领导下1020亿美元五年战略计划进展不满，且政府评估炼油厂和天然气开发投资对巴西经济增长至关重要，投资者需调整应对更高利润率稀释风险 [2] - 卢拉强调政府确保公司盈利能力，新首席执行官强调公司致力于实现强劲财务业绩和良好治理实践，但鉴于卢拉上任后公司重大变化，投资者可能未被说服 [3] 宏观经济挑战 - 巴西抗击通胀面临挑战，央行暂停降息凸显卢拉继续支出面临困难，且卢拉近期可能提名新央行行长，巴西宏观经济不确定性或在短期内削弱投资者对公司的信心 [3] 公司估值与风险 - 公司盈利能力和估值评级为“A+”，远期调整后市盈率3.9倍，比行业中值低60%以上，市场已在估值中反映重大不确定性 [4] - 市场担忧公司能否在增加炼油投资同时有效改善上游盈利机会，且公司易受布伦特原油价格波动影响，卢拉政府进一步介入公司领导层使市场反映出更高执行风险 [4] 股价表现与评级 - 公司股价在13美元上方有强劲支撑，该水平在2023年12月和2024年3月吸引逢低买入，上周出现潜在触底和看涨反转价格走势，只要13美元支撑区稳固，股价上升趋势有望保持，维持买入评级 [5][6]