文章核心观点 - 流媒体公司Roku股票自2021年见顶后大幅下跌，但上行潜力远大于跌幅，虽目前未盈利，但随着GAAP盈利路径更清晰，投资者情绪有望改善，且鉴于其行业地位和盈利能力提升，有潜力成为未来多倍股 [1][6][16] 公司现状 - 公司以流媒体棒和Roku品牌智能电视闻名，截至第一季度有8160万流媒体家庭用户，同比增长14%，用户参与度提升23%，内容播放时长达308亿小时，过去12个月营收超36亿美元，约85%营收来自平台 [3][15] - 公司虽营收可观但GAAP基础上仍未盈利，因持续投入业务增长，尤其在海外市场，已成为墨西哥领先电视操作系统品牌，还在拓展加拿大、欧洲、拉丁美洲和澳大利亚市场 [4] - 公司财务健康，现金约21亿美元且无债务，还产生强劲自由现金流，第一季度净亏损5100万美元，较上年同期的1.94亿美元大幅改善 [5][6] 业务发展 - 公司继续拓展生态系统，投资发展自有广告支持流媒体服务Roku Channel，该频道已成为业务重要部分，是平台覆盖范围和参与度第三大的应用，平台还推出可购物广告等创新互动工具 [9][18] - 广告对公司商业模式至关重要，公司最初尝试建立类似Meta和Alphabet的内部广告平台，上季度暗示将改变策略，与第三方广告平台如The Trade Desk建立合作关系 [11] 股价表现与潜力 - 股票自2021年峰值以来下跌89%，若要让高位买入者回本需上涨九倍 [8] - 公司作为上市公司，历史平均企业价值与营收倍数近10倍，若回归该水平，需约60亿美元年收入才能让股东获得10倍回报，部分分析师预计2028年营收可达该水平 [13] - 公司市值78亿美元，企业价值58亿美元，若股价涨10倍企业价值需接近600亿美元，虽可能需数年，但公司曾达到过该水平 [20]