文章核心观点 - 公司股价过去一年上涨超26%但仍低于2023年一季度区域银行危机开始时水平，公司在资产负债表优化上取得进展，净息差有望扩大，信贷表现稳定，虽商业地产有风险但公司应对保守，股票被低估有超10%的上涨空间和15%的总回报机会 [1][10] 公司业绩表现 - 2024年第一季度每股收益0.64美元，超出市场共识0.05美元，但低于去年的0.70美元，主要因银行资金成本上升 [2] - 一季度净息差为2.57%，环比下降3个基点，同比下降5个基点，净利息收入从2023年第四季度的2.17亿美元降至2.15亿美元 [2] 存款情况 - 一季度存款总额增长4.89亿美元至270亿美元，较去年增长约5% [7] - 非利息存款环比增加4.04亿美元，占存款总额的27%，达72亿美元，但较去年减少约1.25亿美元 [7] - 计息存款平均资金成本升至4.29%，环比上升9个基点，平均存款成本为3.18%，季度末降至3.17% [7] 资金与资产结构 - 因存款增长，公司将高成本批发资金减少14亿美元，联邦住房贷款银行（FHLB）预付款降至39亿美元，本季度减少12亿美元，借款平均成本从4.58%降至4.18% [7] - 一季度资产缩水6.6亿美元，贷款余额降至242亿美元，环比减少4亿美元，同比减少7亿美元，但贷款收益率上升9个基点至5.78% [7] 信贷质量 - 净冲销率仅为2个基点，一季度拨备损失1500万美元，与去年12月预期一致，不良资产率为0.34% [7] - 不良资产拨备覆盖率为264%，剔除政府担保后接近400% [8] 商业地产风险 - 商业地产贷款占比24%，平均贷款价值比（LTV）为56.5%，债务偿付覆盖率为1.8倍 [8] - 办公物业债务覆盖率为1.66倍，LTV为65%，三州地区43%的办公物业位于曼哈顿，入住率达96%，今年租金续约率仅4% [10] - 纽约多户住宅贷款敞口为4.25亿美元，占贷款总额不到2% [10] 资本状况与分红 - 一级普通股资本充足率（CET1）为11.6%，环比上升20个基点，投资组合有4.98亿美元未实现损失 [10] - 上季度提高股息，当前股息收益率为4.1%，暂无回购计划，预计2025年初开始回购 [10] 前景展望 - 预计净息差在第一季度触底并开始上升，年底达到约2.9% [7] - 预计全年盈利约2.90美元，2025年盈利超3美元，股价至少达到32美元 [10]