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CrowdStrike: Worth Paying The Valuation Risks For Exceptional Growth

文章核心观点 - 重申对CrowdStrike的买入评级,虽公司估值高但考虑历史增长与未来前景,投资者未来十年有望实现至少15%以上的复合年增长率,建议在多元化投资组合中少量配置 [1][12][15] 公司业绩表现 - 2024财年公司净利润8930万美元,首次实现全年盈利 [1] - 第一季度ARR达36.5亿美元,同比增长33% [5] 同行对比分析 | 对比指标 | CrowdStrike(CRWD) | 微软(MSFT) | SentinelOne(S) | Palo Alto Networks(PANW) | 博通(AVGO) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 历史预期营收增长5年平均 | 51.02% | 12.99% | 53.63% | 22.06% | 10.89% | | 历史预期摊薄每股收益增长5年平均 | 75.21% | 15.66% | 负增长 | 21.97% | 13.83% | | 历史预期自由现金流增长5年平均 | 87.10% | 12.66% | 负增长 | 24.42% | 15.29% | | 权益资产比率 | 0.37 | 0.52 | 0.7 | 0.25 | 0.4 | | 预期市销率 | 23.15 | 13.65 | 7.05 | 12.96 | 15.03 | [3] 股票薪酬情况 - 目前股票薪酬费用约占公司总营收32.84亿美元的19.24%,从2019年的2100万美元增至2024年的6.32亿美元,2024年较2023年的5.27亿美元同比增长19.92% [3] - 股票薪酬同比增幅呈下降趋势,未来有望进一步降低,目前整体对公司有积极净效益,但管理层需谨慎监控 [8] 未来增长催化剂 - 公司产品从端点安全拓展到云安全、身份保护等综合网络安全解决方案,获行业认可 [5] - 采用AWS技术,与谷歌云合作,收购Flow Security,助力AI驱动的网络安全解决方案发展 [5] 竞争对手情况 - SentinelOne的Singularity平台与CrowdStrike的Falcon平台直接竞争 [6] - Palo Alto Networks提供广泛网络安全解决方案,其Cortex XDR平台集成多种安全防护 [6] - VMware(被博通收购)的Carbon Black与VMware虚拟化和云基础设施产品集成 [6] - 微软Defender for Endpoint在2021/2022年端点安全市场占比16.4%,CrowdStrike占比17.7%,微软对已使用其服务的组织有吸引力 [11] 2034年价格目标 - 预计公司到2034年市销率约为20,若未来10年营收年增长率为20%,股价将达1694.06美元,未来十年股价复合年增长率约为16% [4][14] - 未来十年公司可能表现不佳,股价会有波动,市销率下降幅度和营收增长率不同会导致股价增长不同,但考虑行业趋势和公司地位,股价年回报率超15%可能性较高 [14]