公司概况 - 公司为消费电子产品零售商，提供笔记本电脑、台式电脑、电器、电视等硬线产品，是美国仅存的实体展厅电子连锁商店之一，也拓展了在线销售，并通过极客团队加强技术支持和服务 [1] - 公司处于消费非必需品类行业，竞争对手包括亚马逊、沃尔玛、塔吉特和康恩斯等电子零售商 [2] 行业趋势 - 消费者对大件商品的支出疲软，5月零售销售环比增长0.1%，低于0.3%的共识预期，家具和家居用品同比下降6.8%，但电子产品和电器同比反弹1.8% [3] - 人工智能热潮或促使消费者将疫情期间购买的电脑和笔记本电脑升级为支持人工智能的设备，引发投资者对消费电子行业复苏周期的猜测 [3] 股价表现 - 公司股价在2024年6月5日因2025财年第一季度财报结果连续五天上涨，最高达到88.96美元，形成旗杆；随后六天股价平行回调，形成旗形；6月17日股价突破下降上趋势线88.07美元，触及52周高点93.72美元，每日相对强弱指数（RSI）达到78后回落至70以下，回调支撑位为88.07美元、82.91美元、77.40美元和74.92美元 [5] - 截至某时间，公司股价为86.58美元，下跌2.75美元（-3.08%），52周范围为62.30 - 93.72美元，股息收益率为4.34%，市盈率为15.16，目标价为90.87美元 [1] 财务情况 - 2025财年第一季度，公司每股收益（EPS）为1.20美元，超出分析师共识预期12美分，GAAP摊薄后每股收益增长2%至1.13美元，非GAAP营业利润率上升40个基点至3.8%，非GAAP摊薄后每股收益增长4%至1.20美元；收入同比下降6.5%至88.5亿美元，低于89.6亿美元的共识预期；企业可比销售额同比下降6.1%，国际可比销售额同比下降3.3%；公司本季度回购了5000万美元股票，支付了2.02亿美元股息，并授权了每股0.94美元的季度现金股息，将于2024年7月11日支付给6月20日收盘时登记在册的股东 [6] - 国内销售额同比下降6.8%至82亿美元，拖累可比销售额下降的主要是家庭影院、电器、手机和游戏业务，而极客团队会员服务和笔记本电脑（支持人工智能）业务表现强劲；国际收入同比下降3.3%至6.44亿美元 [8] - 公司重申2025财年全年每股收益指引为5.75 - 6.20美元，企业非GAAP营业利润率预计在3.9% - 4.1%之间，全年收入预计在413 - 426亿美元之间，可比销售额预计下降3% - 0%，资本支出预计约为7.5亿美元 [9] 管理层观点 - 公司首席执行官科里·巴里在财报电话会议上表示第一季度盈利能力好于预期，宏观因素导致销售环境具有挑战性，手机、游戏、电器和家庭影院产品销售疲软，而安装和保修等服务以及笔记本电脑销售表现较好；数字销售占国内销售的31%，60%的包裹在一天内送达或可供取货，40%的数字销售采用店内自提方式，超过90%的商品在30分钟内可取货 [10] - 巴里认为2024年行业稳定性在增强，失业率下降、通货膨胀降低、消费者信心呈积极趋势以及房地产市场开始复苏等因素都较为有利 [10] - 巴里认为计算品类受益于早期更换和升级周期，特别是随着具有人工智能功能的新产品推出，公司笔记本电脑销售在2024财年第四季度转正并延续至第一季度；微软宣布6月18日推出适用于笔记本电脑的Copilot Plus AI，具有速度快、电池续航长、效率高等特点，其人工智能功能如总结功能可快速概括冗长的电子邮件线程和文档页面 [11] - 巴里列举了人工智能笔记本电脑的新应用场景，如召回功能可根据视觉线索查找文档、帮助用户轻松返回网站查找三周前购买的特定商品，实时语言翻译功能可在视频上实时工作且无需联网，共同创作功能可将草图转化为艺术作品 [12]