文章核心观点 - 预计Paychex在2024财年第四季度业绩较好，但公司股票估值较高且面临宏观经济风险，对其股票持中性态度 [1][3] 业绩预期 - Paychex预计6月26日公布2024财年第四季度财报，预计该季度每股收益约1.06美元，略高于市场共识，营收同比增长约5%至13亿美元 [1] 业绩驱动因素 - 美国劳动力市场强劲，5月新增27.2万个就业岗位，高于4月的17.5万个，推动对Paychex服务的需求 [1] - 公司管理解决方案业务将成为增长主要驱动力，人力资本管理解决方案客户数量增加，人力资源解决方案和退休产品渗透率提高 [1] - 公司在通胀环境下有效管理利润率，2024财年第三季度运营利润率达45.1%，同比提高80个基点，预计第四季度有类似趋势 [1] 股价表现 - 自2021年1月初的95美元涨至目前约125美元，涨幅30%，同期标准普尔500指数涨幅约45% [2] - 2021 - 2023年，Paychex股票回报率分别为46%、 - 15%、3%，标准普尔500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，2023年Paychex表现逊于标准普尔500指数 [2] 风险因素 - 公司股票交易市盈率约为27倍，高估值在经济下行周期可能带来风险 [3] - 公司主要服务中小企业，美国消费者支出增长放缓，5月失业率升至4%，可能影响公司业绩 [3]