文章核心观点 - 市场或迎来重大转变，选股将更具吸引力，推荐加拿大自然资源公司、兰姆韦斯顿控股公司和切尼尔能源公司三只股票，它们被低估且股息稳定、商业模式出色 [3][61] 市场现状与趋势 - 标普500近期涨幅集中于少数股票，前十大股票本月权重达35.4%，高于互联网泡沫时期，引发对多元化的担忧，未来盈利增长有望转向医疗保健、材料、非必需消费品和工业等行业 [3] - 标普500远期市盈率为21倍，与互联网泡沫和量化宽松推动的疫情反弹时期相似，但等权重标普500市盈率为16倍，接近长期中值 [7] - 自2023年年中以来，人工智能成为市场焦点，2023年和2024年“神奇七股”预计每股收益分别增长31%和30% [7][8] - 通胀和利率上升使投资者倾向大公司，大市值公司中仅10%无利可图，而小市值公司超40%无利可图，且息税前利润与利息支出比率低于2倍，面临财务风险 [30][31] 推荐股票分析 加拿大自然资源公司（CNQ） - 是加拿大最大的油气生产商，拥有大量高利润率的油气储备，超半数为高价值的轻质原油和天然气液体，且大部分业务位于加拿大油砂，无产量下降、油藏或替换风险，总下降率仅11% [13][37][38] - 运营成本低，油砂业务盈亏平衡在每桶20 - 35美元，73%的产量为高利润率产品，2023年底实现净债务目标后，将100%的自由现金流分配给股东，连续24年提高股息，复合年增长率达21% [39] - 当前股价为48.30加元，基础收益率4.1%，油价为每桶80美元时，每股现金流接近5美元，自由现金流收益率达10%；油价为每桶95美元时，每股现金流约7美元，超市值的14% [40][41] - 分析师预计到2026年每股运营现金流达7.60加元，按9倍市盈率计算，合理股价为68加元，较当前价格高约40% [44] 兰姆韦斯顿控股公司（LW） - 是麦当劳薯条的主要供应商，产品受各代人喜爱，业务覆盖全球100多个国家，去年13%的销售额来自麦当劳 [21][46][47] - 注重创新，在全球多地开发新的马铃薯产品，全球快餐服务市场增长支撑其产品需求，英国和澳大利亚等饱和市场预计年销量增长2 - 6%，拉丁美洲和亚洲市场增长带来额外动力 [23][48] - 致力于向股东返还现金，目标派息率为25% - 35%，抵消股权补偿稀释，根据可用现金进行机会性回购，12月4日股息提高近29%，季度股息为每股0.36美元，收益率1.7%，派息率26% [50][51] - 当前混合市盈率为15.2倍，因第一季度业绩不佳股价下跌25%，分析师预计2024年每股收益增长19%，2025年和2026年分别增长12%和8%，按18倍市盈率计算，合理股价为121美元，较当前价格高42% [52] 切尼尔能源公司（LNG） - 是美国第一家拥有大规模液化天然气（LNG）生产能力的公司，使美国成为最大的LNG出口国，今年是第二大LNG生产商，年产能4500万吨，通过墨西哥湾沿岸的萨宾帕斯和科珀斯克里斯蒂终端销售 [70][71] - 与多国签订有利合同，能抵御成本上升并获取更高LNG价格，可用于投资增长、减少债务、增加股息和回购股票，目前股息收益率1.1%，在2020年代中期完成科珀斯克里斯蒂3期扩建前，股息每年增长10%，之后增长将加速 [72] - 过去三年回购10%的股份，预计到2026年产生约34亿美元的自由现金流，超市值的9%，预计第三轮LNG周期需求将超过供应，特别是在2030年代 [72] - 分析师给出的合理股价目标为277美元，较当前价格高近70% [75]