文章核心观点 公司凭借资管和投行业务实力具备增长潜力 战略收购有望支持营收 但费用上升和信贷质量不佳是短期担忧 [7] 营收情况 - 多年来营收增长 得益于佣金和费用增加以及保险业务表现强劲 主要因资管、信贷业务、担保业务及信用卡业务增长 [1] - 公司在拉美资管和投行业占据主导地位 保险市场有增长机会 未来有望维持并提升营收 [1] - 公司通过战略收购实现国内外扩张 多元化产品组合有望在未来几个季度支持营收 [8] 信贷组合 - 保持强大的信贷组合 2019 - 2023年复合年增长率达13% 2024年第一季度仍呈上升趋势 正减少高波动领域贷款敞口 未来信贷组合有望进一步加强 [2] - 截至2024年3月31日 存款达9653.5亿雷亚尔 资金基础雄厚 2024年第一季度利息倍数同比增加 违约可能性低 有助于维持健康信贷组合 [9] 股价表现 - 过去六个月公司股价在纽交所下跌15.9% 而行业增长0.3% [3] 信贷质量 - 近期信贷质量恶化 过去几年不良贷款率和信贷成本一直居高不下 受经济前景恶化和衰退担忧影响 短期内该指标预计仍将维持高位 [5][11] 费用情况 - 费用不断上升是公司面临的问题 对数字化转型和以客户为中心的持续投资可能使费用居高不下 短期内影响利润增长 管理层预计2024年非利息费用将增长4 - 7% [10] 其他银行推荐 - 宏银行2024年盈利预期在过去60天内上调29.6% 过去六个月股价飙升94.3% 目前Zacks评级为1（强力买入） [6] - KBC集团2024年盈利预期在过去60天内上调50.8% 过去六个月股价上涨8.7% 目前Zacks评级为1（强力买入） [13]