文章核心观点 - 文章对比了普拉格能源（Plug Power）和尼古拉（Nikola）两家公司在氢能源市场的投资价值，认为普拉格能源目前是更好的选择，但两家公司的商业模式长期生存能力都不明确 [1][11][18] 公司业务模式 - 普拉格能源主要为电动叉车和其他仓库设备销售氢燃料系统，尼古拉则专注于开发电动电池和氢燃料电池驱动的半挂卡车 [1] 公司财务状况 普拉格能源 - 2021 - 2023年营收分别为5.02亿美元、7.01亿美元、8.91亿美元，运营利润率分别为 - 87%、 - 97%、 - 151%，净亏损分别为4.6亿美元、7.24亿美元、13.7亿美元 [3] - 2024年第一季度末现金及等价物仅1.73亿美元，近期获美国能源部16.6亿美元贷款用于建设绿氢生产设施 [7] - 分析师预计2024年营收仅增长4%至9.26亿美元，运营利润率改善至 - 89%，净亏损收窄至8.26亿美元 [14] 尼古拉 - 2021 - 2023年营收分别为0、5100万美元、3600万美元，运营利润率分别为无数据、 - 1378%、 - 1806%，净亏损分别为6.9亿美元、7.84亿美元、9.66亿美元 [16] - 2024年第一季度末现金及等价物3.46亿美元，过去三年股份数量增长242% [10] - 分析师预计2024年营收1.26亿美元，净亏损4.96亿美元 [16] 公司面临问题 普拉格能源 - 客户集中问题严重，主要营收来自亚马逊和沃尔玛，为锁定客户授予股票认股权证补贴燃料电池购买 [5] - 2020年年报延迟提交，需重述2018 - 2019年财务数据，市场对可再生能源股兴趣减弱致投资者流失 [6] - 亏损策略致2020年净收入为负，虽2021年后营收转正且增长，但运营利润率下降、净亏损扩大 [13] 尼古拉 - 2023年交付车辆远低于目标，召回几乎所有电池电动半挂卡车，未达营收目标 [8] - 创始人及前首席执行官2022年因证券和电信欺诈罪名成立 [9] - 不断发行新股稀释现有投资者权益以筹集资金 [10] 公司发展前景 普拉格能源 - 虽有美国能源部贷款支持，但商业模式可持续性未得到证明 [7] 尼古拉 - 首席执行官称2024年可扩大业务，实现1.5 - 1.7亿美元卡车总营收，但长期商业模式生存能力不明，电池电动半挂卡车面临特斯拉新车型竞争 [16][17] 公司股价表现 - 普拉格能源1999年10月上市，互联网泡沫顶峰时股价飙升至1498美元，目前股价约2美元 [12] - 尼古拉2020年6月通过与特殊目的收购公司合并上市，首日开盘价1126.50美元，随后一周创下2391.90美元历史新高，目前股价约10美元 [4] 公司投资价值 - 普拉格能源和尼古拉当前估值分别为今年销售额的2倍和4倍，普拉格能源营收更高、有美国能源部贷款支持且估值更低，是更有吸引力的扭亏为盈投资选择 [18]