行业表现 - 2024年管道和中游能源股开局强劲，如Alerian Energy Infrastructure ETF（ENFR 0.47%）年初至今上涨约18%，Alerian MLP ETF（AMLP 0.59%）上涨近17% [1] - 中游股上半年表现良好，下半年可能更乐观 [8][9] MPLX公司情况 - 是一家从事物流、存储以及集输和处理（G&P）的中游公司，约65%股权由炼油商马拉松石油持有，近50%收入来自该公司 [3] - 在阿巴拉契亚和二叠纪地区布局良好，未来几年在这两个地区有大量增长项目，今年计划投入9.5亿美元用于增长资本支出 [4] - 近期收购了尤蒂卡的一些G&P资产，并达成协议将惠斯勒管道和里约布拉沃管道项目合并为新合资企业 [4] - 基于最新分红，股票收益率达8%，2024年第一季度覆盖率为1.6倍，资产负债表良好，杠杆率为3.2倍，自2012年起每年提高基础分红 [10] - 有望继续增加分红，远期企业价值（EV）与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的倍数为9.6倍，低于2011 - 2016年该行业的13.7倍 [11] 西方中游公司情况 - 上半年表现最佳的中游股之一，涨幅约35%，主要为西方石油在特拉华二叠纪、粉河盆地和丹佛 - 朱尔斯堡盆地的G&P需求提供服务 [4] - 季度分红从每股0.575美元提高52%至0.875美元，目前股息收益率约8.9%，有望在年底前实现杠杆率目标，届时可能支付额外分红 [5] - 年初表现强劲，第一季度调整后EBITDA达6.09亿美元，同比增长22%，自由现金流飙升60%至2.25亿美元，预计全年调整后EBITDA将达此前指引上限 [12] - 远期EV - EBITDA估值为9.6倍，低于历史水平 [13] 能源传输公司情况 - 是最有可能受益于人工智能带来的电力消耗增长的股票之一，拥有美国最大的综合中游系统，在低成本天然气产区尤其是二叠纪地区地位稳固 [14] - 今年预计在增长资本支出上投入近30亿美元，与人工智能能源消耗相关的项目未来可能增加其项目储备 [6] - 远期EV/EBITDA比率仅为7.4倍，具有很大增长潜力 [15] - 已修复资产负债表以降低杠杆，上季度分红覆盖率超过2倍 [17]