文章核心观点 - 公司预计Freshpet今年将实现25%左右的强劲收入增长并实现正收益，基于此将其股票评级从持有上调至买入 [5] 积极的收入增长势头 - 过去七个季度中，公司有六个季度实际收入超市场预期，仅2023年第二季度收入略低0.8%；2022年第三季度至2024年第一季度，每个季度同比收入增长率至少达25% [6] - 华尔街分析师预计公司2024年全年收入增长25.2%，公司认为其能达到或超越这一预期 [6] - 通胀压力不再是主要逆风，公司近期实现了20%或更高的销量增长和家庭渗透率提升 [6][9] - 公司成功渗透关键客户群体，截至2024年4月底的52周内，高利润宠物主家庭（HIPPOHs）渗透率达38%，高于上一年的35% [9] 盈利转机在望 - 自2014年上市以来公司每年都有GAAP净亏损，但市场预计2024年公司GAAP和非GAAP调整后每股收益分别达0.67美元和0.65美元 [10] - 2024年第一季度公司EBITDA利润率同比扩大11.9个百分点至13.7%，比卖方分析师共识预期高770个基点；2024财年全年指引显示EBITDA利润率有望从去年的8.7%扩大至12.6% [11] - 公司努力优化生产技术和稳定生产劳动力，投入费用占销售比例从2022年第一季度的36.1%降至2024年第一季度的31.2%，质量成本与收入比率从6.1%降至2.8% [11] 结论 - 公司当前的企业价值与销售额（EV/S）倍数为6.3倍，比其五年历史平均水平低19%；基于共识远期EV/S比率和2023 - 2028财年收入复合年增长率预测，其增长调整后的企业价值与收入指标为0.27倍 [15] - 考虑到公司良好的收入增长和盈利转机前景，公司认为其股票应获得更接近历史平均水平的EV/S估值倍数，因此给予买入评级 [15]