文章核心观点 - 芯片设计公司Marvell具备与顶级AI芯片设计公司竞争的条件，但表现不佳，其多元化业务使AI业务增长被稀释，整体销售下滑，投资者考虑卖出股票或选择ETF投资 [1][2][7] Marvell业务现状 - 公司通过近年多次收购，大部分芯片设计收入来自数据中心客户，2025财年第一季度约70%的收入为数据中心销售 [2] - 数据中心业务包括为大型数据中心运营商定制芯片及为数据中心服务器制造商提供服务，该业务上季度同比增长87% [2] - 公司业务多元化，除数据中心外其他收入板块近两年来因疫情后的熊市大幅下滑 [3] - 2025财年第一季度，企业（非数据中心和云）业务收入1.53亿美元，同比下降58%；移动运营商（5G网络等）业务收入7180万美元，同比下降75%；消费市场业务收入4200万美元，同比下降70%；汽车和工业业务收入7760万美元，同比下降13% [4][5] - 多元化业务导致公司上季度整体销售额同比下降12%，预计第二季度收入同比下降7%，不过有望实现环比增长 [6] - 因多次收购向数据中心和AI转型，公司按公认会计原则仍未盈利，但自由现金流健康为正 [6] 投资分析 - 截至撰写时，Marvell的往绩12个月自由现金流倍数为53倍，高于同行博通的39倍，博通在过去两年熊市中保持增长且盈利能力强 [7] - 管理层和行业高管预计半导体销售从2024年下半年开始复苏，Marvell下滑的终端市场可能迎来转机，估值有望改善 [7] - 有投资者持有Marvell近六年，决定将持仓整合到博通，认为博通更能从AI基础设施竞赛中受益 [8] - 投资者若不想挑选半导体公司，可选择Vanguard Information Technology ETF或iShares Semiconductor ETF进行投资 [9]