文章核心观点 - 挪威邮轮控股有限公司因持续的预订优势、严格的成本控制和行业复苏，EBITDA有望实现两位数增长，公司股价被低估，具有显著的重估潜力，但债务负担和宏观经济因素是潜在风险 [1][4][15] 公司业绩表现 - 2024年第一季度调整后EBITDA为4.64亿美元，同比增长98%，超出预期1400万美元 [1] - 2024年第一季度门票销售额同比增长13%，目前预订量达38亿美元，远超疫情前水平 [15] - 公司将2024年调整后EBITDA指引从22亿美元上调至22.5亿美元，意味着EBITDA同比增长21% [11] 行业发展趋势 - 2024财年远洋邮轮乘客数量预计持续反弹，行业有望迎来超过3000万乘客的新纪录 [10] - 乘客数量增长推动邮轮价格上涨，为公司EBITDA前景带来乐观预期 [11] 公司估值情况 - 邮轮行业整体估值较低，挪威邮轮控股有限公司市盈率为10.2倍，低于行业平均水平和自身三年平均水平，投资者可享受34%的折扣 [18] - 基于15倍的市盈率，公司合理估值为27.60美元，较之前有所提高，主要因2025财年每股收益共识预期上升 [18] 公司面临挑战 - 公司资产负债表上的大量债务负担影响其估值，目前TTM基础上的财务债务与EBITDA比率为6.65倍，高于嘉年华公司 [17] - 邮轮公司依赖积极的消费者支出趋势，通胀重新加速或经济下滑可能影响消费者支出态度，预订趋势减弱和邮轮价格下跌也会影响需求 [19] 投资建议 - 公司低市盈率为投资者提供了较高的安全边际，尽管债务带来一定负面影响，但公司已采取措施降低杠杆，仍是邮轮行业中极具潜力的投资选择 [20]