文章核心观点 - 公司认为多数担忧已反映在股价中，基于NielsenIQ数据，Roku在获取市场份额方面取得进展，风险回报处于有利位置，评级为买入 [1] 公司市场表现 - Roku同名频道Roku Channel在电视使用方面已渗透市场，在所有电视平台上，按分钟计算占电视使用量的1.5% [2] - 自年初以来，Roku股价下跌35% [20] 公司运营指标 | 关键运营指标 | Q1 23 | Q2 23 | Q3 23 | Q4 23 | Q1 24 | YoY% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 流媒体家庭数（百万） | 71.6 | 73.5 | 75.8 | 80.0 | 81.6 | 14% | | 流媒体时长（十亿） | 25.1 | 25.1 | 26.7 | 29.1 | 30.8 | 23% | | 每用户平均收入（美元） | 40.67 | 40.67 | 41.03 | 39.92 | 40.65 | --% | [3] 公司战略举措 - 公司战略重点是通过提高广告需求推动平台增长，第一季度平台上程序化广告支出占总视频投资的百分比持续增加 [4] - 公司推出自己的广告交易平台，允许广告商直接在平台上购买和竞价广告库存，还与Trade Desk合作，向其庞大的广告商网络开放广告库存 [11][22] 公司业务前景 - 预计未来两年至2025财年，公司销售额将增长约10%，广告平台产品的扩展将增加平台上的广告支出 [5] - 公司估值倍数有扩大至至少4 - 5倍的空间，相比之下，标准普尔500指数的长期预期增长率约为4.8%，远期销售倍数为2.2倍 [24] 行业竞争情况 - 下半年竞争是关键，设备领域不同流媒体设备和电视原始设备制造商竞争，广告领域Roku可能无法获得期望的广告预算份额 [19] 公司财务状况 - 平台收入增长对Roku至关重要，平台收入占公司总收入的86%，2019财年至2021财年复合年增长率为74%，2021财年至今为中两位数 [22][27] - 公司经调整后似乎盈利，将使用传统指标如市销率或企业价值/销售额通过销售预测对公司进行估值 [23]