文章核心观点 - 可口可乐FEMSA是一家值得投资者关注的饮料装瓶和分销商，业绩表现出色且估值合理，建议买入 [2][19] 筛选器的局限性 - 筛选器有时会遗漏符合标准的公司，如可口可乐FEMSA虽各项指标达标但仍被遗漏 [3][4] - 原因一是公司总部位于墨西哥，财务状况受美元兑墨西哥比索汇率影响，汇率波动使股息看似削减；二是公司分红频率调整，导致部分支付看似减少 [4] 公司商业模式 - 公司是全球最大的可口可乐装瓶商，业务集中在拉丁美洲，从可口可乐公司获取浓缩糖浆，混合后分销给零售商和餐厅，收入源于生产成本、分销成本与销售价格的差价 [5] - 公司努力实现产品组合多元化，除可口可乐旗下品牌，还分销其他流行品牌产品，以适应消费者偏好变化 [5] - 公司开发的Juntos+应用程序提升了数字销售在总收入中的占比，客户使用率稳步上升，其忠诚度计划有助于吸引和留住客户 [5] 股息情况 - 公司自2013年开始每半年分红一次，2024年改为按季度分红，虽因汇率和分红频率调整使部分追踪网站误判股息削减，但实际股息增长连续六年且有望继续增长 [6] - 2024年预计股息为3.46美元，较2023年增长5.8%，五年股息增长率达13.45%，基于82美元股价的远期股息收益率为4.22%，高于大多数消费必需品行业股息支付者 [6] 强劲基本面 - 公司在股息增长年限、五年股息增长率、股息收益率、股息支付率、五年收入增长率、三年每股收益增长率和整体量化评级等指标上均达标 [10] - 公司市值175.3亿美元，资产负债表稳健，债务权益比率约为0.54，低于自身历史平均水平和非酒精饮料行业平均水平 [11] - 公司盈利能力指标良好，毛利率持续超过40%，运营利润率近年来稳步上升，多项指标优于消费必需品行业和自身五年平均水平 [11][12] - 公司杠杆自由现金流十年复合年增长率为6.29%，资本回报率五年平均为18%，高于行业平均水平 [12] 有利估值 - 公司估值低于自身五年平均水平和行业平均水平，如非GAAP市盈率（TTM）为14.66，较行业低13.66% [13][14] 价格目标与估值 - 华尔街分析师目标价为110美元，基于11%折现率的DCF公允价值约为100美元，两者均提供超过15%的安全边际 [15][19] 公司优势总结 - 公司在拉丁美洲市场领先，拥有广泛分销网络，受益于品牌知名度和规模经济 [21] - 对于看重消费必需品行业稳定性的投资者，公司提供有吸引力且不断增长的股息收益率，以及股价大幅上涨潜力 [21] - 公司在疫情和通胀环境下保持了稳固财务状况和持续盈利能力 [21]