文章核心观点 公司认为Keurig Dr Pepper股票比行业同行Coca - Cola股票更值得投资，虽Coca - Cola在营收增长、盈利能力和财务状况上表现更好，但Keurig Dr Pepper估值更具吸引力，预计未来三年将跑赢Coca - Cola [2][9] 各部分总结 过去三年股价表现 - KO股票表现优于KDP，KDP股价从2021年初30美元涨至约35美元，涨幅15%，KO从55美元涨至65美元，涨幅约20%，同期标普500指数涨幅45% [3] - KDP和KO在2021年和2023年跑输标普500指数，KDP在2021 - 2023年回报率分别为15%、 - 3%、 - 7%，KO分别为8%、7%、 - 7%，标普500分别为27%、 - 19%、24% [3] 营收增长情况 - Coca - Cola营收增长更好，Keurig Dr Pepper销售额从2020年116亿美元增至2023年148亿美元，年均增长率8.5%，Coca - Cola从330亿美元增至458亿美元，年均增长率11.6% [5] - Keurig Dr Pepper营收增长受益于疫情期间K - Cups家庭需求激增和近年定价上涨，但美国咖啡业务销售因消费环境疲软和消费者转向低价替代品而下降，不过咖啡业务仍是长期增长驱动力，目前其提神饮料业务表现较好 [5] - Coca - Cola营收增长受家庭和外出消费渠道推动，得益于良好定价趋势，北美和拉丁美洲市场引领增长，近期外出消费业务比家庭饮料业务更有吸引力，归因于高通胀和消费者消费行为转变 [6] 盈利能力和财务风险 - Coca - Cola更具盈利能力，Keurig Dr Pepper 2023年营业利润率为21.6%，较2020年的21.9%略有下降，Coca - Cola从29.5%降至28.6%，过去十二个月Coca - Cola营业利润率28.9%，高于Keurig Dr Pepper的22.6% [7] - Coca - Cola财务风险更低，其债务与股权比例为16%，低于Keurig Dr Pepper的37%，现金占资产比例为17%，高于Keurig Dr Pepper的不到1% [8] 综合评估与估值 - 尽管Coca - Cola在营收增长、盈利能力和财务状况上表现更好，但Keurig Dr Pepper估值更具吸引力，预计Keurig Dr Pepper估值为每股38美元，较当前33美元有超15%的上涨空间，基于20倍市盈率和2024年每股调整后预期收益1.93美元；预计Coca - Cola估值为每股65美元，仅3%的上涨空间，基于23倍市盈率和2024年每股调整后预期收益2.85美元 [9] - Keurig Dr Pepper面临美国咖啡销售短期逆风，Coca - Cola可能因高通胀影响消费者支出而销量增长乏力，但Keurig Dr Pepper因估值优势表现会更好 [10]