文章核心观点 - 京东是全球最便宜的科技股之一，估值低于阿里巴巴，按保守假设的现金流折现计算有49.5%的上涨空间，尽管面临地缘政治和竞争风险，但仍值得投资，是强烈买入评级 [1][12] 公司概况 - 京东是中国营收最大的电子商务公司，注重商品质量，自行持有库存导致利润率低于阿里巴巴和拼多多，总利润也最低，但股价倍数最低，且同比盈利增长率达130%，兼具成长和价值 [1] 股价表现与评级 - 上次覆盖时认为京东股票便宜且有增长和盈利，将其评为买入，股价超过30美元时卖出，如今股价低于30美元，因中国经济复苏的某些方面更确定，现在认为是强烈买入 [1] 股价催化剂 股票回购 - 京东目前最大的催化剂是正在进行的回购计划，第一季度回购了价值12亿美元的股票，按此速度今年将回购12%的股份，有助于提高每股收益 [2] 全球扩张 - 京东正从专注国内市场转向关注全球市场，有兴趣收购英国配送公司Evri，推出了JD Global Sales，为名创优品在澳大利亚和马来西亚提供供应链和物流服务，其全球业务模式与阿里巴巴和拼多多不同，为主要在自有网站销售的公司提供后端物流，可能在与有野心打造自有品牌的公司合作方面具有优势，但目前对海外扩张结果守口如瓶，难以精确估算收益 [3][4] 国内经济增长 - 中国经济有望上半年超过5%的增长目标，全球贸易恢复正增长，在线零售销售额增长12.4%，这些对京东业务是积极信号，意味着中国消费者变富且在线消费增加，全球出口市场也为京东带来机会 [5] 增长、盈利与估值 增长情况 - 京东在Seeking Alpha Quant的增长评分为C-，过去12个月营收增长4.98%，盈利增长130%，五年复合数据更好，营收复合年增长率为17.9%，EBITDA为49%，净利润为50%，调整后净利润为112%，自由现金流为24%，但近期营收增速放缓，国内业务难以恢复历史增速，国际市场可能推动增长加速 [6][7][8] 盈利情况 - 京东在Seeking Alpha Quant的盈利能力评分为A+，毛利率8.85%，净资产收益率11.5%，资产周转率1.91，净现金流和自由现金流利润率较低，符合持有大量库存的公司特点 [8] 估值情况 - 京东的倍数非常低，在Seeking Alpha Quant的估值评分为A-，按过去12个月每股4.10美元的自由现金流，以10%的折现率计算，目标价为40.10美元，有49.5%的上涨空间，显示当前股价被低估 [10][11]