文章核心观点 - 康宁公司因提升二季度业绩指引，股价大幅上涨，虽当前股价有所高估被评为持有，但公司凭借技术优势、市场地位和财务基础，未来销售和盈利有望增长，值得关注 [2][3][9] 股价表现 - 1月9日评级买入时股价30.59美元，至今涨幅约46%，高于标普500指数17%的涨幅，上周涨幅17.5%，为标普最佳表现 [2] 业绩指引提升原因 - 管理层预计二季度销售额约36亿美元，高于此前指引的34亿美元，核心每股收益将处于或略高于0.42 - 0.46美分的指引区间高端 [3] 未来增长预期 - 2024年第一季度将是全年最低季度，未来三年年化销售额增长超30亿美元，各市场前景积极，市场地位稳固，有望带来可观利润和现金流 [3] 产品优势 光学通信产品 - 数据中心对小尺寸、高密度电缆需求大，康宁光纤符合要求，预连接结构化布线解决方案安装时间短，RocketRibbon电缆直径减小60%，每根电缆光纤接近7000根，尺寸小28%、重量轻50%，每管道容纳光纤多2倍，FastAccess技术使电缆接入速度快60% [4] 显示技术产品 - 康宁发明OVD工艺，控制光纤制造各阶段，单根坯料可生产数千公里光纤，还制造生产设备；在光纤光缆市场占比17.7%，预计2024 - 2029年该市场复合年增长率8.46%，规模达192.6亿美元 [5] - 显示技术业务控制全球约一半显示玻璃市场，与AGC、Nippon Electric Glass形成寡头垄断，共占全球95%市场份额；全球仅4座第10.5代工厂，康宁运营3座，可降低电视面板生产成本30%，上季度85英寸电视销售额同比增长超50% [5] 其他产品 - 与苹果合作开发iPhone 15和iPhone 15 Plus后盖耐用彩色玻璃及Ceramic Shield；与AUO合作利用ColdForm技术增加大尺寸汽车曲面显示屏模块产量 [6] 技术与成本优势 - 融合拉伸工艺生产的显示玻璃领先，占全球约一半显示市场份额；为降低破损成本，在客户工厂附近建生产设施，客户承担75%建设成本并签订长期合同；融合拉伸工艺节省约10亿美元投资成本，毛利率超30%，比竞争对手高约10个百分点 [7] - 研发预算每年超10亿美元，领先行业；制造设施产能超当前需求，可在低资本支出下增加30亿美元销售额 [7] 财务状况 - 股息收益率2.51%，派息率略超67%，5年股息增长率8.06%，2015 - 2023年平均年股息增长率11%，预计未来一两年年股息增长率低于10%，之后恢复至约10% [8] - 债务评级BBB +，上季度末现金及等价物13.6亿美元，债务73.7亿美元，2023年末平均债务期限25年，近期无重大债务到期 [8] - 2015 - 2023年回购48%股份，远期市盈率33.69倍，高于5年平均市盈率18.87倍，雅虎财经估计5年PEG比率1.66倍 [8] 投资评级 - 因近期股价大幅上涨，股票被评为持有；若股价下跌约20%，可考虑大幅增持，在约42美元/股时进行美元成本平均投资 [9]