文章核心观点 - 公司预计今年营收下降6 - 7%，运营利润率10.5%与去年持平，EPS略好于2023年 ，虽有挑战但预计2025年春季系列产品改善营收 ，当前股价较年初下跌近13% ，有潜力上涨但资产负债表压力是风险因素 [1][6][8] 公司业绩表现 - 2021 - 2023年营收从71亿美元增至92亿美元后略降至90亿美元 ，每股收益从 - 15.96美元增至13.68美元后降至3.09美元 [5] - 2024年Q1营收同比降10%至近20亿美元 ，调整后每股收益同比增14%至2.45美元 [8] 公司前景预测 - 今年预计营收降6 - 7% ，运营利润率10.5%与去年持平 ，EPS为11 - 11.25美元略好于2023年 [1] - 2024年秋季订单减少 ，预计2025年春季系列产品改善营收影响2024年末和2025年初业绩 [1] 股价表现 - 年初至今股价下跌近13% ，相比之下同行Tapestry股价年初以来下跌1% [1] - 2021 - 2023年股价涨幅分别为14%、 - 34%、73% ，同期标普500涨幅为27%、 - 19%、24% ，2021和2022年跑输标普500 [9] - 目前股价较2021年11月16日通胀冲击前高位低13% ，恢复至该水平需上涨约13% ，估值约为每股110美元比当前市价高约3% [8][10] 宏观环境影响 - 2020 - 2021年初货币供应增加致商品需求高但供应不足 ，2021年初航运和劳动力短缺 ，4月通胀率超4%且快速上升 ，2022年初俄乌冲突致能源和食品价格飙升 ，美联储开始加息 [3] - 2022年6月通胀达9%创40年新高 ，标普500指数较峰值跌超20% ，7 - 9月美联储激进加息 ，10月 - 2023年7月继续加息 ，2023年8月起维持利率不变并准备2024年降息 [12] 公司内部问题 - 2024年Q1营收下降受批发、欧洲和Tommy Hilfiger业务疲软影响 ，约3%的营收下降因2023年末出售小品牌 [8] - 公司宣布移除Tommy Hilfiger全球CEO和PVH欧洲总裁 ，暗示部分问题可能源于内部 [8] 财务风险 - 截至2024年Q1 ，公司长期债务21.5亿美元 ，现金仅3.46亿美元 ，杠杆水平高 ，虽提及再融资但未说明条款 [6] 行业对比 - 近年来个股难持续跑赢标普500 ，Trefis高质量投资组合表现优于标普500 [2]