文章核心观点 - Cevian Capital作为欧洲最大且经验丰富的激进投资者，有望凭借其长期投资和运营改善能力，帮助史密斯& Nephew解决骨科业务问题，提升公司整体价值 [1][7] 公司介绍 - 史密斯& Nephew是一家英国医疗科技公司，业务覆盖全球，开发、制造、销售医疗设备和服务，业务包括骨科、运动医学与耳鼻喉科、高级伤口管理 [5] - 公司在各业务领域处于全球领先地位，产品质量和品牌知名度高，运营于增长且整合的市场，客户行为可预测，行业领导者市场份额稳定 [6] - 2023年公司营收55.5亿美元，骨科业务占40%，运动医学占31%，伤口管理占29%，但骨科业务运营利润率仅11%，运动和伤口业务为22% [6] 公司问题 - 史密斯& Nephew多年未为股东创造价值，自2020年1月1日以来股价下跌44%，自2021年1月1日新冠后价格下跌33% [2] - 骨科业务运营利润率从2019年的23%降至2020年的13%，目前为11%，原因是供应链管理、物流和制造问题导致订单积压，以及过去五年管理层频繁更替 [2] 潜在解决方案 - 管理层发布12点计划，重点修复骨科业务以恢复增长和赢回市场份额，但持续的管理层更替使计划难以实施 [7] - Cevian Capital作为长期激进投资者，平均持股期4 - 5年，常持股8 - 10年，注重运营绩效，有望获得董事会席位，帮助公司提升骨科业务运营利润率至疫情前水平甚至更高 [1][3][7] 投资公司介绍 - Cevian Capital成立于2002年，是一家国际投资公司，通过积极持股提升欧洲上市公司长期价值，常被称为“建设性激进投资者” [1] - 该公司专业人员在六个不同国家的10家投资组合公司董事会任职 [3]