文章核心观点 - 公司股价从近16美元跌至不到13美元已消化大量负面消息 即便空头观点正确 负面消息也可能已被定价 若美联储今年晚些时候降息 公司持有的投资组合资产估值可能上升 目前多空风险均衡 股票值得持有 未来股价进一步下跌或二季度财报和指引提供更多明确信息时可能值得买入 [13][14] 公司概况 - 公司是一家受欢迎的抵押房地产投资信托公司 投资多种房地产支持贷款 能为股东提供有吸引力的收入流 管理团队经验丰富 董事长兼总裁Ivan Kaufman自1983年加入公司且持股比例高 其他高管任职时间也较长 [1] 股价走势 - 公司股价在2023年11月和12月触底约11美元 近几个月因市场对降息的预期出现波动 近期因负面消息再次跌至12美元区间 50日移动均线为13.80美元 200日移动均线为12.97美元 6月形成“黄金交叉” 若股价维持当前水平或继续下跌 该看涨形态将受威胁 [2][3] 股息情况 - 公司按季度支付每股0.43美元的股息 年化股息为每股1.72美元 股息收益率超13% 对收益型投资者有吸引力 但股价波动对追求稳定性的投资者不利 基于当前盈利预期和派息率 公司若想维持当前股息水平需取得更强劲业绩 [5] 股价暴跌原因 - 近期有报道称公司可能因贷款和披露做法接受调查 空头指控公司不良贷款存在问题 可能导致贷款组合价值高估 公司表示会配合监管调查 对自身行为有信心 [6] 二季度财报及指引 - 公司预计7月26日公布二季度财报 市场普遍预期每股收益0.42美元 营收约3.01亿美元 公司一季度业绩超预期 二季度有望达到或略超预期 但当前盈利并非推动股价的关键因素 管理层对负面消息的指引和评论将影响股价 [8] 空头挤压可能性 - 目前约有7000万股被卖空 近期日均交易量不足400万股 卖空交易拥挤 即便空头观点正确 也可能面临空头挤压风险 [9] 投资决策 - 目前投资者可持观望态度 等待更多进展和明确信息 若股价进一步跌至11美元低位或出现大量内部人士买入 可考虑少量建仓 公司商业模式稳健 关键问题在于贷款价值是否高估以及是否提取足够的贷款损失准备金 [10] 潜在风险 - 多头面临更多负面消息和集体诉讼的潜在风险 股价可能再次测试11美元低位 空头面临交易拥挤和股价下跌已部分消化潜在风险的问题 且利率下降可能使不良贷款转为正常贷款 导致空头挤压 [11][12]