文章核心观点 - 公司在Mica Montney、克罗地亚和德国开展新项目，有望加速产量和无杠杆自由现金流增长，受益于欧洲天然气价格上涨，潜在并购交易和股票回购计划或推动股价，目标价在16.9 - 20美元之间 [2][19] 公司概况 - 国际能源生产商，在北美、欧洲和澳大利亚开展资产收购、勘探和开发业务 [3] 财务状况 - 2014 - 2020年现金、固定资产和总资产增加，资产负债比超1.7倍，财务状况稳定 [5] - 过去两年债务显著减少，长期债务从约15亿美元降至约6.89亿美元，预计企业价值倍数和价格现金流比率将上升 [6] - 债务减少使每股现金和有形账面价值增加，每股现金从2014年的0.97美元增至2024年的1.18美元，当前有形账面价值接近13.7美元 [7] 投资亮点 - 2024年预计产量多元化，国际业务降低自由现金流波动和运营风险，带来潜在收购机会 [8] - 公司认为自身股价被低估，通过债务削减、股息增加和股票回购提升股价 [10] - 2003 - 2020年向股东返还超40美元/股，自由现金流派息率从2021年的0%增至2024年的约50%，预计未来股票需求增加 [11] - 乌克兰战争使欧洲天然气价格有望上涨，公司在欧洲的业务和天然气生产将受益 [13] - 公司在多地有运营经验，可开展新项目，并购或推动自由现金流增长，在北美盆地评估小型收购 [13] - 2024年BC计划使成本节约近15%，有望改善未来无杠杆自由现金流增长 [13] - 员工数量从2015年的约503人增至2024年的约740人，新项目将使员工进一步增加，推动产量和无杠杆自由现金流增长 [13] 自由现金流预测 - 2024 - 2029年无杠杆自由现金流预计分别为4.21亿美元、4.89亿美元和5.92亿美元，折现后总和为24.4亿美元，终端价值和未来自由现金流净现值总和为13亿美元，目标价20美元/股 [14] 股票回购计划 - 2024年7月12日至2025年7月11日回购约10%的公众流通股，预计股份数量显著下降，将刺激股票需求 [15] 分析师观点 - 13位分析师平均目标价比当前市场价高约39%，5位给予买入评级，4位给予跑赢大盘评级，4位给予持有评级 [17] 目标价计算 - 参考行业过往交易，假设企业价值倍数为3.3倍，2024年预期息税折旧摊销前利润为11亿美元，隐含估值约33亿美元，扣除净债务后目标价为16.9美元/股 [20][23]