文章核心观点 - 华尔街预计Shake Shack第二季度业绩强劲，甚至超公司预期，但行业持续疲软，这些估计可能过高，4月同店销售额的大幅增长预计从5月起回落，业绩可能不及预期，且股票仍高估了公司长期财务潜力，维持卖出评级 [8] 即将公布的第二季度报告 - 华尔街分析师预计公司第二季度营收3.145亿美元，同比增长15.7%，每股收益0.27美元，较去年同期的0.18美元大幅增长 [2] - 公司在5月初的第一季度股东信中预计营收3.089 - 3.143亿美元，受约10家自营门店和8 - 9家授权门店开业以及个位数同店销售额增长推动 [2] - 分析师预计营收和盈利能力提升将超公司指引，餐厅层面利润率预计达21.5 - 22.0%，较2023年第二季度的21.0%略有上升，每股收益预计增长近50% [2] 行业表现与公司对比 - 当前餐饮行业表现不佳，客流量放缓使连锁餐厅销售减速，复苏缓慢，如Denny's第一季度可比餐厅销售额下降1.3%，Wendy's美国同店销售额仅增长0.6%，Red Robin下降6.5% [3] - 公司同店销售额增长1.6%，表现优于上述公司，4月同店销售额增长4.9%，主要受客流量平稳和价格上涨推动，但价格上涨对同店销售额增长的影响从5月起将逐渐减弱 [3] 公司管理层变动 - 6月17日公司宣布任命Stephanie Sentell为首席运营官，她在Inspire Brands有11年工作经验，此前公司还更换了首席执行官 [4] 股票估值 - 因行业疲软，略微下调2024年和2025年营收估计，但2023 - 2033年复合年增长率仍为11.7%，之后为3%的永续增长率，估计长期息税前利润率为8.0%，现金流转化率将随预期增长放缓而逐步改善 [5] - 公司公允价值估计为37.11美元，较撰写时股价低56%，除非同店销售额未来持续良好表现并提高盈利能力，否则股票风险回报不佳 [5] 资本资产定价模型 - 贴现现金流模型中使用的加权平均资本成本为10.88%，通过资本资产定价模型得出 [6] - 估计利率为0.83%，债务权益比为10%，使用10年期债券收益率4.22%作为无风险利率，股权风险溢价为4.11%，贝塔值为1.81，流动性溢价为0.25%，股权成本为11.91% [7]