文章核心观点 - 公司凭借可再生能源和储能领域的大规模业务，在人工智能和清洁能源需求快速变化的环境中成为行业强者，通过战略增长举措和稳健财务表现，有望满足不断增长的能源需求并为股东创造价值 [27][28] 公司业务构成 - 公司通过佛罗里达电力与照明（FPL）和能源资源两大业务运营，FPL是美国最大的受费率监管公用事业公司，能源资源是全球可再生能源和储能领域的领导者 [1] 公司竞争优势 - FPL平均电费比全国平均水平低37%，可靠性处于行业领先水平；能源资源在可再生能源和储能领域拥有20%的市场份额 [2] - 公司规模优势显著，在可再生项目选址、开发、建设、运营和融资方面具备能力，供应链和技术优势使其难以被超越 [3] - 公司拥有超100个人工智能项目和专有AI应用程序，先进数字平台和生成式AI工具的集成可优化选址、开发和运营 [12][13] - 公司电池储能业务规模大，运营组合中有超50吉瓦，独立互联队列中有34吉瓦，可应对不断增长的需求 [13] 公司财务表现 - 过去两年，公司调整后每股收益增长超11%，股息增长率保持在10%；FPL运营和维护成本降低，受费率监管的资本使用增长12%；能源资源收益增长12% [5] - 公司预计至少到2026年每年每股收益增长6 - 8%，支持股息每年增长10%，到2027年运营现金流增长可能超预期 [7] - 公司资产负债表评级为A - ，预计2023 - 2026年净债务从705亿美元增至超940亿美元，但净杠杆率将保持在5.0倍EBITDA以下，2022年为7.4倍EBITDA [14] 行业需求趋势 - 未来二十年，美国电力需求预计增长38%，是过去二十年的四倍 [10] - 到2030年，数据中心总能源需求预计将以高个位数增长，可能达到约35吉瓦 [36] 公司发展规划 - 未来四年，公司预计投资340 - 370亿美元，主要用于提高受费率监管的资本使用，预计到2027年复合年增长率约为9% [18] - 未来几年，公司计划投资120亿美元用于太阳能，未来十年新增20吉瓦太阳能装机容量；未来四年投资15亿美元用于电池储能，将电池储能容量从2吉瓦增至4吉瓦，到2033年总电池容量预计每年增长25% [22] 公司估值与回报 - 公司股票的混合市盈率为23.1倍，20年正常化市盈率为19.4倍，10年市盈率为23.8倍；预计至少到2026年每股收益每年增长8 - 9%，若美联储降息，23.8倍市盈率合理，对应股价较当前高25%，理论年回报率为10 - 12% [24][25] - 自2004年以来，公司年回报率为12.6% [26] 公司优劣势分析 优势 - 清洁能源业务增长强劲，是可再生能源和储能领域的领先企业 [29] - 财务稳定，资产负债表健康，现金流强劲，股息持续增长 [29] - 运营效率高，成本较低且服务可靠，增强了竞争优势 [29] 劣势 - 行业面临通胀上升和能源转型成本压力，影响盈利能力和增长潜力 [30] - 尽管资产负债表良好，但长期高利率可能影响未来增长计划 [30]