公司概况 - McCormick & Co Inc (MKC) 是一家著名的股息贵族公司，自1925年以来一直保持不间断的股息支付记录，并连续38年增加股息支付 [2] - 公司主要业务分为消费者和风味解决方案两个部门，消费者部门占2023年总销售额的57%和营业利润的73%，风味解决方案部门占总销售额的43%和营业利润的27% [3][9] - 公司拥有广泛的客户基础，包括沃尔玛（占合并销售额的12%）和百事公司（占合并销售额的13%） [4] 财务表现 - 公司过去10年收入和营业利润持续增长，收入从2013年的41.2亿美元增长到2023年的66.6亿美元，营业利润从5.755亿美元增长到超过10亿美元 [10] - 公司营业利润率在13.96%至18.30%之间波动，2023年营业利润率为15.37% [10] - 公司过去10年经营现金流波动较大，从2013年的4.652亿美元增长到2020年的10.4亿美元，2022年降至6.515亿美元，2023年回升至12.4亿美元 [5] - 自由现金流也呈现类似趋势，从2013年的3.653亿美元增长到2020年的8.16亿美元，2022年降至3.895亿美元，2023年回升至9.734亿美元 [5] 股息政策 - 公司股息支付历史卓越，自1925年以来一直支付股息，并连续38年增加股息支付 [2][16] - 过去20年，公司每股股息从2003年的23美分增长到2023年的1.56美元，复合年增长率为10% [16] - 公司股息支付率在0.36至0.84之间波动，大部分时间保持在0.36至0.59之间，显示出可持续的股息支付政策 [17] 估值与增长潜力 - 使用戈登增长模型计算，假设股息增长率为8%，折现率为10%，公司内在价值估计为每股84.24美元，较当前交易价格有20%的潜在上涨空间 [14][18] - 公司拥有良好的资产负债表和正向现金流生成能力，使其成为长期股息投资的良好选择 [19] 行业与市场 - 公司通过创新和品牌营销保持领先地位，风味解决方案部门的前三大客户占全球销售额的47%至49% [4] - 公司依赖第三方运输提供商，面临熟练劳动力短缺和燃料成本上涨等挑战，增加了运营费用 [3]