核心观点 - Essential Utilities(WTRG)作为美国第二大水务公司 提供稳定股息增长和资本增值机会 当前估值低于历史水平 是利率下调背景下从短期国债转向股息投资的优选标的 [3][8][14] - 公司业务覆盖水务和天然气服务 服务超500万人 受益于监管带来的收入可预测性和周期性费率上调 并通过基础设施投资和收购驱动长期价值 [3] - 相比同行American Water Works(AWK)和American States Water(AWR) WTRG在股息收益率(3.04%)和估值吸引力方面表现突出 [2][11][16] 财务增长指标对比 - WTRG的5年收入复合年增长率达18.1% 显著高于AWK的4.3%和AWR的5.1% [1] - WTRG的5年EPS复合增长率达19.3% 高于AWK的9.1%和AWR的11.5% [1] - WTRG的5年净利润复合增长率为29% 远超AWK的11%和AWR的12% [1] 盈利能力与效率 - WTRG的10年平均营业利润率为9% 高于AWK和AWR的5% [1] - WTRG的5年营业利润率达17% 显著高于AWK的6%和AWR的12% [1] - 三项资产的10年平均ROA稳定在3%-5% ROIC稳定在4%-7% [4] 股息表现分析 - WTRG提供3.04%的远期股息收益率 高于AWK的2.20%和AWR的2.22% [11] - AWR拥有69年股息增长记录 为市场最长 WTRG为32年 AWK为15年 [11] - 三家公司的股息支付率均在55%-57%之间 显示可持续性 [11] 估值水平评估 - WTRG当前非GAAP市盈率(TTM)为19.9倍 较5年平均26.3倍低27.1% [16] - GAAP市盈率(TTM)为19.1倍 较5年平均32.2倍低40.9% [16] - 企业价值/EBITDA为17.2倍 较5年平均20.6倍低16.3% [16] 市场前景与催化剂 - 市场预计9月美联储有80%概率降息25基点 11-12月可能进一步降息 利好高股息板块 [9] - 华尔街分析师给予WTRG目标价44美元 暗示11%低估 但合理价值接近47美元 存在19%低估空间 [6] - 公司预计2024年EPS为1.98美元 2025年2.12美元 对应前瞻市盈率分别为19.9倍和18.6倍 [6]