文章核心观点 - 分析师将国际配送服务公司（International Distribution Services）纳入研究范围，评估其收购要约与股票多年涨跌潜力 该收购要约有吸引力，分析师给予持有评级 [1][13] 行业情况 - 物流行业中邮件递送业务呈下降趋势，盈利能力面临压力 自动化将是未来效率提升的关键驱动因素，企业可通过使用取件柜和取件点提高包裹递送效率 [5] - 货运行业存在产能过剩问题，导致运费下降，处于货运衰退期 由于通胀，可自由支配支出减少，电子商务不如疫情期间繁荣，需求和供应正趋于正常化 [7] 公司情况 公司业务 - 国际配送服务公司是一家控股公司，通过子公司皇家邮政集团（Royal Mail Group）和通用物流系统（General Logistics Systems）提供邮政和递送服务 皇家邮政负责包裹和信件递送，可每周六天向英国约3200万个商业和住宅地址递送；包裹快递（Parcelforce Worldwide）提供快递包裹递送服务 [16] 财务表现 - 2023 - 2024财年，GLS收入增长4.6%，销量增长5%，但由于成本通胀和新可扩展递送解决方案的持续投资，利润从3.48亿英镑降至3.2亿英镑，下降8% [11] - 皇家邮政全年包裹收入增长3.3%，信件收入增长4.4% 包裹收入增长滞后于销量增长，信件收入在销量下滑9%的情况下仍有所增加 运营亏损从4.19亿英镑收窄至3.48亿英镑 [20] 面临挑战 - 邮件递送业务受成本通胀影响大，疫情期间的高增长期已过 包裹量虽持续增长，但成本上升，并非所有业务都能使收入增长与成本增长同步 [12] - 皇家邮政的邮件递送业务受监管影响，当前关于邮件递送频率和速度的规定给业务带来压力 [10] - 自动化努力和扩展可扩展解决方案（如取件柜）目前对利润率造成不利影响 [12] 收购要约 - 5月公司收到每股370便士（含股息，约合4.73美元）的收购要约 以2026财年收益估值，按EV/EBITDA中值计算，股价应为3.99美元，收购价较中值有18.5%的溢价 2025财年目标价在4.35 - 4.52美元之间，分析师认为该收购要约有吸引力 [13] 股票交易 - ROYMF股票交易量极低，分析师观察两天未发现交易量 该股票也可在伦敦证券交易所以IDS代码交易，7月16日交易量为136.5万份，流动性充足 [14]