文章核心观点 - 百事公司Q2财报表现不佳，受通胀和召回事件影响，但国际市场有增长潜力，长期来看公司护城河和品牌吸引力强，当前股价或为投资机会 [5][20][21] 分组1：Q2财报情况 - 7月11日百事发布Q2财报，调整后每股收益2.28美元，同比增长9%，超分析师预期0.12美元；营收225亿美元，同比增长0.8%，低于共识1亿美元 [6] - 公司预计2024年核心每股收益至少8.15美元，较2023年增长7%；有机营收增长约4%，略低于此前至少4%的预测 [6] - 有机销售增长2%，受国际销售增长6%推动，欧洲和拉丁美洲表现突出；美国市场增长乏力，饮料销售增长1%，食品销售下降不到1% [6] - 北美销售约占总收入五分之三，拉丁美洲和欧洲合计约占四分之一；菲多利北美销售额下降4%，桂格食品北美因召回销售额下降17%，北美饮料业务销售额下降3% [6] 分组2：桂格燕麦召回事件 - 2023年12月，百事因可能的沙门氏菌污染召回超90种格兰诺拉棒和谷物产品，FDA称未收到相关产品致病的确认报告 [7] - 约一个月后，公司又将超40种产品加入召回名单 [13] - 公司预计到Q4供应链恢复，届时业务将显著增长 [7] 分组3：公司优势 - 百事是全球咸味零食市场领导者，乐事是全球最畅销零食品牌，在便利店畅销产品中占比超竞争对手九倍 [8] - 公司海外产品丰富，包括阿尔瓦莱、沃克斯等众多品牌 [9] - 百事产品能带动客流量和销售，规模优势使其在供应商和广告商谈判中有定价权，且物流系统强大，与联合利华和星巴克有长期分销合作 [10] - 国际市场增长潜力大，约80%世界人口生活在发展中及新兴国家，随着中产阶级人口增加，产品销售有望显著增长 [10] - 百事在全球饮料供应商中仅次于可口可乐，运动饮料佳得乐全球销量份额超40% [14] - 公司品牌众多，除乐事、百事、佳得乐外，还有多力多滋、菲多利等 [15] 分组4：财务状况 - 百事信用评级为A+，投资级别高 [17] - 目前股息收益率3.31%，派息率略低于32%，5年股息增长率6.62%，股息安全且有望持续增长 [18] - 远期市盈率20.89倍，低于5年平均市盈率24.42倍；5年PEG比率1.98倍，低于5年平均PEG比率3.44倍 [18] - 目前股价163.95美元，24位分析师12个月平均目标价183.20美元，7人强烈买入，4人买入，12人持有，1人强烈卖出 [18] 分组5：投资建议 - 消费者抵制高价，桂格召回事件未来几个季度仍会影响美国销售，但这些是短期逆风 [19][20] - 长期来看，百事护城河和品牌吸引力强，预计股价在避险环境中表现出色，盈利增速超同行 [20][21] - 分析师认为降息后股息股估值将上升，百事股价将受益，当前股价较公允价值低约9%，评级为买入 [21]